– Det er overordnet negativt fordi det viser at de skal bruke penger på fornybart, og nå målene der uansett hva, i noe som har tvilsom lønnsomhet, sier ABG-analytiker John Olaisen.
Han kjøper ikke Equinor-ledelsens begrunnelse for kjøpet, som er at havvindeksponeringen Equinor får fra Ørsteds portefølje er kjøpt til en rimeligere pris enn det selskapet ville fått ved å utvikle prosjekter selv for tiden.
– Det er bare tullball. Ørsted er billig, og billigere enn å bygge ut prosjekter selv. Det er et faktum, men det kan investorene gjøre selv. Ledelsen kunne latt være og heller delt ut penger til aksjonærene, sier Olaisen.
Han ser tre mulige grunner til Equinors kjøp av aksjer i Ørsted.
– Ørsted-kjøpet kan rett og slett være grønnvasking eller aksjespekulasjon, men vi må gå ut ifra at Equinor-ledelsen er smartere enn det. Jeg tror enten det er et spill på å kjøpe hele selskapet eller å tvinge frem kjøp av eiendeler, sier Olaisen.
Ble utspurt
En slik manøver har Equinor gjort tidligere. I 2019 kvittet selskapet seg med en eierandel i oljeselskapet Lundin mot en del kontanter og høyere eierandel i Johan Sverdrup. Nå har Equinor kjøpt seg opp til en eierandel på 9,8 prosent av Ørsted, med planer om å øke til 10 prosent, hvilket gjør dem til nest største eier i den danske havvindkjempen.
Aksjekjøpet har skapt reaksjoner. Derfor har det vært forventninger til en forklaring fra ledelsen, som har vært ordknapp rundt ervervelsen. Både konsernsjef Anders Opedal og finansdirektør Torgrim Reitan brukte anledningen til å si litt om kjøpet torsdag.
– Dette er en strategisk og langsiktig investering i et selskap vi kjenner godt, og i en industri vi kjenner svært godt. Vi mener timingen er god nå for å skape verdier fremover, sa Equinor-sjef Anders Opedal til pressen.
Et par timer etter pressekonferansen holdt Reitan som vanlig en presentasjon og spørsmålsrunde med analytikerne som følger selskapet. Her haglet det spørsmål knyttet til Ørsted-kjøpet.
– Etter hva jeg forstår har dere gjort en strategisk vurdering av fornybarvirksomheten (..) kan dere si hvordan avgjørelsen om å investere i Ørsted kommer som følge av den strategiske vurderingen? Slike kjøp gjøres etter min erfaring fordi et selskap har lite volum i porteføljen eller ekspertise. Jeg forsøker å få brikkene på plass, spurte Alastair Syme i den amerikanske storbanken Citi.
– Vi er i stor grad drevet av at investeringen og strategien vi ettergår må skape verdier for aksjonærene. Det er der det hele starter. Typisk gjør vi det ved å drifte, utvikle og sette eiendeler i produksjon. Alle de tre gir attraktiv avkastning på investeringene. Men fra tid til annen ser vi mulighet for å gjøre ting annerledes, slik som nå, svarte Reitan, hvorpå Syme i Citi fulgte opp:
– Men et alternativ kunne vært å ikke gjøre investeringen i Ørsted i det hele tatt? Og heller gjøre en pause i fornybarstrategien?
– Når vi ser en god investeringsmulighet vil vi følge den. Utfordingene i havvind er reflektert i aksjekursen til Ørsted. Vi ser det som et god tidspunkt å ta en 10 prosent andel i selskapet. Vi har et langsiktig perspektiv og er sikre på at det vil levere god verdi for aksjonærene over tid, sa Reitan.
Biraj Borkhataria i RBC ville vite hva Equinor-ledelsen tenker om ytterligere kjøp i Ørsted opp mot målet om en fornybarproduksjon på 12-16 gigawatt (GW) innen 2030.
– 12-16 GW er ikke et mål. Det er en guiding for hva vi tror vi kan levere, men jeg vil virkelig printe inn at verdiskapning trumfer volumer. Verdiskapning over volum er veldig viktig, så vil vil gledelig droppe eller utsette det, dersom vi ikke ser tilstrekkelig verdiskapning, sa Reitan, og fortsatte:
– Jeg håper dere alle ser et mønster i det vi gjør for å forsøke å få til timingen i havvind. Vi kom inn tidlig på lave kostnader, vi solgte da prisen var høy, og vi benytter muligheten til å få 10 prosent av Ørsted til en god pris. Timing er viktig. Havvind vil ha en svært viktig plass i energitransformasjonen og vi har et langsiktig perspektiv. Ørsted er en ledende utvikler med produserende eiendeler av høy kvalitet, som komplimenterer våre egne prosjekter.
Anders Rosenlund spurte følgende:
– Torgrim, du jobber for selskapet og selskapet jobber for aksjonærene. Kan du si noe om tilbakemeldingene du har fått, særlig fra aksjonærer, etter kjøpet av Ørsted? Er det generelt positivt, eller har du fått spørsmål du ikke så for deg?
– Jeg bruker mye tid på å møte investorer i Europa, USA og andre steder. Det vil være feil å gå i detaljer, men man kan trygt si at det er forskjellige syn på kjøpet. Noen mener de kunne kjøpt aksjene selv, mens andre er nysgjerrige på hva dette er, og andre ser at det er en god mulighet til å differensiere leveringsmodellen for energitransformasjonen. Jeg vil ikke si mer enn det, men det har helt klart vekket mye interesse og diskusjoner, sa Reitan.
Vil ikke påvirke utbyttet
Kjøpet av aksjer i Ørsted vil øke gjeldsgraden med rundt 5 prosentpoeng og selv om den ventes å bli positiv ved utgangen av året vil det ikke påvirke kapitaldistribusjonen, forsikret Reitan.
– Ørsted-kjøpet er gjort innenfor vårt finansielle rammeverk.
Dagens Næringsliv ville under pressebriefen vite hvorfor Equinor valgte å kjøpe aksjer i Ørsted.
– Ørsted-kjøpet er en motsyklisk investering. Vi kommer til å være en støttende langsiktig eier. Andelen og eksponeringen vi har fått fra deres portefølje, har vi fått til en rimeligere pris enn det som vi ville gjort ved organisk utvikling akkurat nå. Dette kan være med å skape langsiktige verdier, sa Opedal, og svarte følgende på oppfølgingsspørsmålet.
Opedal avkrefter at kjøpet av Ørsted-aksjer er avgjørende for å nå fornybarmålene
– Ikke avgjørende, men vi så det som en lønnsom investering for å få økt eksponering i havvindporteføljen, sa Opedal.
Equinor har varslet at eierandelen i Ørsted skal opp til 10 prosent.
– Utover det har vi for tiden ingen planer om å øke eierandelen
