Hydro blir av mange sett på som en litt traust aksje. Men det har ikke vært tilfelle i november, der kursutslagene i Hydro-aksjen gjennomgående har vært langt større enn i hovedindeksen.
Hydro er som kjent et av verdens største aluminiumsselskap, og for alle råvareprodusenter er blikket ofte rettet mot Kina. Fredag kom det en overraskende melding derfra om at regjeringen fjerner skatterabatten på aluminiumselskapenes eksport.
– Det førte umiddelbart til et oppsving i aluminiumsprisen på over 8 prosent, og forklarer derfor også fredagens kursoppgang i Hydro, sier Pareto-analytiker Gard Aarvik.
Hydro-aksjen var fredag ettermiddag opp 6 prosent til 69,88 kroner. Til tross for det kraftige kurshoppet, er likevel aksjen ned 2,7 prosent den seneste uken.
Hydro-aksjen vs. hovedindeksen i november (%-vis endring)
| Dato | Hydro | Hovedindeksen |
| 01.11.2024 | 1,92 | 0,13 |
| 04.11.2024 | 0,75 | −0,45 |
| 05.11.2024 | 1,04 | 0,42 |
| 06.11.2024 | −2,45 | −1,27 |
| 07.11.2024 | 4,79 | 0,48 |
| 08.11.2024 | −3,43 | −0,34 |
| 11.11.2024 | −1,85 | 0,23 |
| 12.11.2024 | −4,00 | −0,59 |
| 13.11.2024 | −1,44 | −0,62 |
| 14.11.2024 | 2,39 | 1,70 |
| 15.11.2024 | 6,16 | 0,86 |
Vil være selvforsynte
Kinesisk økonomi er inne i en bølgedal, noe som har ført til at landets regjering har satt i gang flere tiltak for å få fart på økonomien denne høsten. I slutten av september ble det annonsert en stimulansepakke for å få i gang bolig- og eiendomsmarkedet.
SpareBank 1 Markets-analytiker Ole-Petter Sjøvold sa den gangen at «dette er en av de sterkere stimulansepakkene vi har sett fra Kina den seneste tiden.» Hydro-aksjen steg samme dag 5,3 prosent.
I forrige uke kom det en annen stimulansepakke, men den var litt mindre enn ventet, ifølge Paretos Aarvik. Det har ført til at aluminiumsprisen har vært på vikende front den seneste tiden.
Torsdag i forrige uke lå aluminiumsprisen på nesten 2.700 dollar pr. tonn, mens den torsdag stengte på litt over 2.500 dollar på London Metal Exchange (LME).
– Kina står for rundt 60 prosent av verdensproduksjonen av primæraluminium. At landet nå fjerner skatterabatten, styrker synet på at de ønsker å være selvforsynte av alle viktige metaller og innsatsfaktorer. Det påvirker resten av markedet, sier Aarvik.
Kan ikke erstattes
Råvareekspert Duncan Hobbs i Concord Resources sier til Bloomberg at Kina eksporterer rundt 5 millioner tonn primæraluminium årlig, mens landets produksjon nærmer seg 45 millioner tonn.
Til sammenligning er Hydros produksjonskapasitet av primæraluminium 2,1 millioner tonn, mens produksjonen av resirkulert aluminium ligger på rundt 500.000 tonn.
«Vesten er ikke i nærheten av å kunne erstatte de 5 millioner tonnene som Kina nå kan ta ut av det globale markedet,» sier Hobbs.
Det er Aarvik enig i. Han viser også til at aluminiumsprisen har holdt seg overraskende høy i høst til tross for svak etterspørsel etter aluminium i mange markeder.
– Problemer med råvaretilgangen til aluminiumsproduksjonen har vært med på å holde aluminiumsprisen oppe. Etterspørselen har nemlig vært svak fra både transport- og byggesektoren.
– Hva tror du om aluminiumsprisen inn i 2025?
– Vi estimerer pr. nå en aluminiumspris på 2.510 dollar pr. tonn for 2025 som er marginalt over der konsensus ligger på rundt 2.470 dollar, sier Aarvik.
Hever kursmålet
Barclays var fredag ettermiddag ute med en analyse på hvordan Kinas beslutning vil påvirke resten av aluminiumsindustrien.
Storbanken tror at effekten vil være betydelig, men ikke stor nok til at allerede nedstengt kapasitet blir startet opp igjen. Det siste skyldes dagens høye aluminapriser.
Barclays ender derfor opp med å heve kursmålet på en rekke vestlige aluminiumsprodusenter. Meglerhuset har i lang tid hatt en kjøpsanbefaling på Hydro, og nå heves målet fra 87 til 93 kroner.
