En gang i kvartalet tar ABG-analytiker John Olaisen et ekstra dypdykk i de fundamentale forholdene i oljemarkedet og publiserer sin rapport «Crude Quarterly». Tallet han bryr seg mest om er det som på oljelingo kalles «call on Opec», som kort fortalt er etterspørselen etter oljen Opec-landene produserer.
Fra midten av oktober 2022, da oljeprisen toppet ut på 120 dollar fatet, til midten av 2024 så falt call on Opec. Med positiv call on opec kan oljekartellet øke produksjonen, men er den negativ eller fallende må landene kutte. Siden oktober i fjor har den vært flat. Olaisen mener det er to grunner.
– Etterspørselen i USA har kommet seg opp, samtidig som den har stabilisert seg og ikke blitt verre fra Kina. Fundamentalt har markedet forbedret seg, sier han.
Samtidig er markedet nå av den oppfatning at Donald Trump kommer til å kjøre en hard linje mot Iran og deres oljeeksport. At de fundamentale forholdene har endret seg i oljemarkedet kommer til syne i oljeprisen, som på få uker har gått fra 72 til 78 dollar fatet.
– Rasende billig
Det har gitt oljeaksjene på Oslo Børs en oppsving over nyttår og inn i 2025. Olaisen har tre toppvalg.
– Equinor ser veldig billig ut og jeg tror de kutter i ambisjonene rundt fornybarsatsingen, og det er alltid positivt. Samtidig kommer produksjonen på norsk sokkel til holde seg lengre enn folk tror, sier han.
En eventuell endring i fornybarplanene kan komme når Equinor avholder sin årlige kapitalmarkedsdag i London i februar. I fjor kollapset aksjekursen på dagens arrangementet ble avholdt, nettopp fordi oljegiganten presenterte et budskap som ikke gjaldt en brems innen alternative energikilder.
John Olaisens oljeanbefalinger
| Aksje | Kursmål | Anbefaling |
| Aker BP | 310 | Kjøp |
| BlueNord | 752 (620) | Kjøp |
| BW Energy | 26 | Hold |
| DNO | 13 | Kjøp |
| Equinor | 350 (325) | Kjøp |
| Okea | 30 | Kjøp |
| Panoro Energy | 37 | Kjøp |
| Vår Energi | 40 | Hold |
* Tidligere kursmål i parentes.
Ellers er Olaisen positiv til et selskap som virkelig fikk fart i aksjekursen i andre halvår i fjor.
– Okea er rasende billig, sier Olaisen.
I september uttalte han til Finansavisen at selskapet sto foran to kjempelodd, som kunne sende kursen til himmels, i de to letebrønnene «Arkenstone» og «Mistral».I førstnevnte traff Okea på mye gass, og brønnen ble sånn sett en skuffelse. Boringen på «Mistral» pågår, og et funn kan gi 5 kroner aksjen i Okea, beregner Olaisen. Uansett har Okea fått dreisen på flere av feltene som har skapt hodebry med dårlig drift.
– Produksjonen har bedret seg på Statfjord. Jeg tror på et veldig bra fjerde kvartal fra Okea. De har slitt, men nå har de medvind, sier Olaisen.
Olaisens tredje favoritt er Kjell Inge Røkkes Aker BP.
– Det er først og fremst på grunn verdsettelsen. Den er veldig billig.
Han har kjøpsanbefaling på så å si rubbel og bit, men skiller seg ut ved å ikke ha det på Vår Energi.
– Vår Energi presterte bedre enn Aker BP med 35 prosent på børsen i fjor. Da blir Aker BP relativt sett mye billigere.
Olaisen har flere synspunkter som gjør at han ikke roper kjøp.
– Folk tar det for gitt at det er null risiko på Johan Castberg og Balder X, som snart skal starte opp. Men det er ofte problemer med oppstart. Hvor rask går opptrappingen av produksjonen, når begynner den å falle? Balder har et komplisert reservoar, og feltets produksjonstopp skal kun vare i ett og et halvt år. Det er ikke lenge til det blir fokus på fallende produksjon.
Videre har selskapet lite egenkapital.
– Det kan bli et problem. Om de får trøbbel på Balder så kan de slite fordi det kan gi høyere rente på lånene de har, sier Olaisen.
