– Det er enorm usikkerhet. Vi møtte både republikanere og demokrater. Ingen av dem kunne fortelle at det Trump driver med kun er forhandlingstaktikk, sier ABGs erfarne oljeanalytiker John Olaisen.
Han har nettopp kommet hjem fra en tur til USA. Han besøkte Washington og Houston og traff alt fra makrostrateger til lobbyister og forsvarsrådgivere.
– Inntrykket er at det er ekstreme forskjeller i synet på den nye administrasjonen. Noen elsker den, andre hater den. Både republikanere og demokrater ser ut til å være svært fornøyde med færre reguleringer, kutt i offentlige utgifter og lavere skatter. På de fleste andre problemstillinger er landet delt, kan Olaisen fortelle.
Samtidig mener mange at det er vanskelig å spå utfall, både for politikk og økonomi.
– Vi møtte ikke en eneste amerikaner som mente at dette med Grønland og Canada eller handelskrig er fornuftig. Både republikanere og demokrater mener det er uklokt med handelskrig, sier Olaisen.
Selv sitter han igjen med inntrykket av at den amerikanske økonomien er i ferd med å bremse kraftig opp.
– Man ser at konsumentene har kuttet kraftig, og det er allerede flere konkrete indikasjoner på at bedriftene holder igjen på investeringer og kutter i ansatte. Flere flyselskaper har kommet med resultatvarsler og det samme har Fedex. Jeg snakket med flere taxisjåfører og alle klaget over færre reisende, sier han.
I oljebyen Houston, der de fleste er republikanere, er folk fornøyde, hevder Olaisen.
– De kan endelig kalle seg olje- og gasselskaper, og være stolte over det. De kommer til å få bedre rammebetingelser og kan forplikte seg til investeringer. På den negative siden så er oljeprisen for lav til å øke investeringene, og selskapene er usikre på om prisen skal videre ned. Drill, baby, drill skjer ikke på dagens oljepris og nedover. Oljetoppene er også helt klart usikre på fremtidig vekst i USA, men også globalt, gitt handelskrigene som ulmer, sier Olaisen.
To billige på Oslo Børs
Så hvordan skal man investere med dette i bakhodet? Olaisen trekker to konklusjoner:
Om oljeprisen faller og ligger under 75 dollar fatet, så skal man kjøpe oljeprodusenter. Stiger den og går over, så er oljeserviceselskaper et kjøp. Ergo er det nå tid for oljeprodusenter.
– Om man skal eie noe, så foretrekker vi oljeprodusentene. Equinor og Aker BP ser billige ut. De har bombesikre utbytter på dagens oljepris. Skal man eie oljeservice, så kjøp Subsea 7 og DOF. Dersom ting snur er TGS og Seadrill toppvalg, sier Olaisen.
Han er ikke redd for utbyttene i Equinor og Aker BP på dagens oljepris.
– De er ikke i nærheten av å kutte utbyttet på dagens oljepris. De kan kanskje komme til å jekke ned tilbakekjøpene, men utbyttet er bombesikkert med en oljepris på 70 dollar fatet.
Olaisen og de andre traff representanter fra lobbyorganisasjonen National Ocean Industries Association (NOIA). Det er lite sannsynlig at Equinors omdiskuterte kjempeprosjekt Empire Wind utenfor New York stanses, men de ser en viss risiko for de forventede fremtidige skattefordelene på 2 milliarder dollar.
– Empire Wind kommer uansett, og mest sannsynlig får de beholde skattefordelene. Det er positivt, sier Olaisen.
Eier oljeaksjer selv
Men Olaisen dekker ikke bare selskaper som analytiker, han investerer også privat.
Den erfarne analytikeren har tidligere sagt til Finansavisen at det er oljeaksjer som gjelder for ham. Exxon har vært en gjenganger i porteføljen i mange år, og det er selskapet ennå.
– Jeg har ikke nordiske aksjer, men internasjonale. I sektoren jeg dekker så er det «walk the talk». Jeg eier ExxonMobil og EOG, som er den største skiferoljeprodusenten. Jeg bruker ofte å eie Schlumberger, men det har jeg ikke nå, røper Olaisen.
De fem siste årene har både Exxon og EOG steget rundt 200 prosent, i tillegg kommer eventuelle utbytter. Olaisen har en synlig portefølje bestående av ABG-aksjer for 30 millioner kroner. Han ønsker ikke å utbrodere sin personlige investeringsportefølje, men gir et innblikk i hvordan han tenker.
– Om man ikke går inn i større selskaper, er de fleste eksponert mot både USA og Europa. Jeg er ikke glad i høye multipler. Exxon-sjefen sa det godt selv; hvorfor skal jeg handle med 50 prosent rabatt til amerikansk industri?, sier Olaisen.
Olaisen har eid Exxon mer eller mindre helt siden 1997.
– Inkludert utbytte så har aksjen gått rundt 10-gangeren siden den gang. Sånn er det når man finner et selskap som leverer gjennomsnittlig egenkapitalavkastning på 19 prosent, sier han.
