– Det er definitivt utfordrende spotmarkeder for skip som frakter flytende naturgass om dagen, og forøvrig et tungt sentiment for shipping generelt. Og det vil trolig fortsette gitt den høye leveringstakten fra nybyggingsverftene de neste kvartalene, sier lederen for DNB Markets shippinganalyseteam, Jørgen Lian, til Finansavisen.
Ved inngangen til påsken velger han og kollegene Jostein Aschjem og Johannes Steinsbø Fylkesnes uansett å presentere klare kjøpsanbefalinger på de to LNG-rederiene som er børsnotert både i Oslo og New York, John Fredriksens Flex LNG og Idan Ofer-kontrollerte CoolCo.
– Sterkt rabattert
– Aksjene er etter vårt syn sterkt rabattert til direkteavkastningen i Flex, som vi mener vil vedvare, og underliggende verdier i Cool Company, med begge selskaper relativt godt dekket i det korte bildet.
– Og på lengre sikt er det gode utsikter, med fortsatt behov for flere nybygg som må bestilles til relativt høye priser kombinert med at en betydelig andel av flåten er aldrende og ineffektiv.
– Disse eldre skipene vil gå av lange kontrakter de neste årene og ha store problemer med å finne ny beskjeftigelse, noe som vil føre til opphugging og dermed motvirke flåteveksten fra den høye ordreboken.
– Samtidig ventes det en betydelig vekst i LNG-volumene de kommende årene. Summa summarum ser vi et langsiktig potensial i disse aksjene og opprettholder våre kjøpsanbefalinger, sier Lian.
Nesten fullbeskjeftiget
Flex LNG har sikret beskjeftigelse for cirka 90 prosent av sin flåtekapasitet både i 2025 og 2026. I tillegg sitter rederiet ifølge DNB-teamet med en kontantbeholdning tilsvarende 11 ganger størrelsen på det normale kvartalsutbyttet.
Dermed er rederiet langt på vei skjermet for effektene av lave spotrater, samtidig som meglerhuset venter at fraktmarkedet for flytende naturgass skal styrke seg fra neste år av.
For å forsvare å kunne investere i nye skip til dagens nybyggingspriser kreves det lange timecharterkontrakter på rundt 90.000 dollar dagen, noe DNB Markets mener gir grunnlag for gode utsikter ratemessig fra 2026.
«Bombesikret»
«Flex er bombesikret mot markedet så det er et fint tidspunkt å sette punktum på», sa rederisjef Øystein Kalleklev som 31. mars varslet at han sluttet etter drøye syv år i Fredriksen-gruppen.
Han viste til at Flex LNG-flåten er beskjeftiget på lange kontrakter med cirka 60 års kontraktsreserve. De tre siste avtalene ble inngått mot slutten av fjoråret, rett før markedet for transport av LNG klappet sammen.
Lian & Co. venter at den solide kontraktsdekningen til høye rater og kontantbeholdingen vil skjerme Flex fra nedturen i markedet og at rederiet kan opprettholde den kvartalsvise utbyttebetalingen på 0,75 dollar pr. aksje.
For Fredriksen-rederiet settes kursmålet til 320 kroner, ned fra 340 kroner, noe som gir en oppside på 35,9 prosent målt mot kursen på 235,50 kroner tirsdag formiddag.
Størst oppside i Cool
Enda større er oppsiden ifølge meglerhuset i CoolCo, hvor aksjekursen har falt fra 141,90 kroner i mai i fjor – som var toppnoteringen det siste året – til 57,40 kroner nå. DNB Markets-teamet tror aksjen vil snu kraftig opp på vekst både i fraktvolumer og tonnmil.
Selskapet så dagens lys ved årsskiftet 2021/22, da Tor Olav Trøim og Golar LNG fikk Eastern Pacific Shipping og Idan Ofer inn som storeier i et nytt LNG-rederi som fikk navnet Cool Company.
Golar solgte sine åtte moderne LNG-tankere bygget mellom 2013 og 2015 til Cool, som hadde ambisjoner om videre vekst og konsolidering innenfor LNG-shipping. Denne delen av Golar-flåten ble da verdsatt til 1.160 millioner dollar.
Idan Ofers Eastern Pacific Shipping i Singapore tegner seg for 150 millioner dollar i ny egenkapital og ble med det CoolCos største eier.
