I takt med stadig lavere inflasjon og svært svak BNP-vekst har Den europeiske sentralbanken (ESB) halvert styringsrenten på ett år.
Analytikerne som følger eurosonen tror at ESB kommer med et rentekutt til, fra 2,00 til 1,75 prosent, i september. Så er bunnen nådd. Ved inngangen til 2027 heves renten tilbake til 2,00 prosent igjen og ett år senere hever ESB renten til 2,25 prosent.
Dette samsvarer godt med ESB-president Christine Lagardes signaler ved forrige ukes rentemøte.
– Med dette kuttet, og med dagens rentenivå, nærmer vi oss slutten på syklusen, som svarer på flere påfølgende sjokk, som Ukraina og energikrisen, sa Lagarde på en serie spørsmål om hva vi kan vente fra ESB videre.
Inflasjonen borte
Dette er mediananslagene fra analytikerne i ESBs ferske rundspørring
Oversikten viser også at omtrent 25 prosent av analytikerne tror ESB kutter renten allerede i juli og så en gang til i år, slik at rentebunnen blir 1,50 prosent. Selv disse, som tror på to kutt, tror imidlertid at renten er tilbake på dagens nivå sent i 2027.
Det er imidlertid ingen som tror på mange rentehevinger. Selv «haukene» blant analytikerne tror renten topper på 2,50 prosent fra starten av 2028.
Et halvt år før ESB ventes å heve renten har veksten kommet til eurosonen. Analytikerne venter en dobling av kvartalsveksten til 0,4 prosent gjennom det meste av 2026 og 2027. Fra inngangen til 2027 antas det å løfte inflasjonen fra like under til nøyaktig på ESBs mål på 2,0 prosent.
ESB senket prognoser
Analytikeroversikten publiseres bare et par dager etter ESB-stabens egne prognoser, som ble oppdatert til rentemøtet i forrige uke. Disse viste at ESB hadde nedjustert BNP-veksten marginalt, men at inflasjonsprognosen ble senket med 0,3 prosentpoeng både for 2026 og 2027.
ESBs alternativscenario, der det legges til grunn en forverring av den pågående tollkrigen, viser svært svak BNP-vekst og en inflasjon godt under inflasjonsmålet.
Omvendt, hvis tollsatsene overfor EU snarlig senkes tilbake til 0 prosent ville gitt en BNP-vekst på opptil 1,5 prosent, men fortsatt uten at inflasjonen havnet merkbart over inflasjonsmålet.
Analytikerne tror samtidig at rentespriket mellom de ulike eurolandene vil øke. Om ett og to år ventes at italienske tiårige statsrenter vil ligge 1,15 og 1,10 prosentpoeng over den tyske.
