Den seneste uken har dollaren igjen falt kraftig i verdi, fra rundt 10,13 til 10,01 tirsdag formiddag. Etter å ha touchet 9,90 for tre uker siden, har geopolitisk uro og nye tolltrusler kortvarig løftet kursen, men det ser nå ut til å være over.
– Markedet tror at det går mot en eller annen form for enighet om handelsavtalene, sier rente- og valutastrateg Nils Kristian Knudsen i Handelsbanken Capital Markets om bevegelsen.
– Det er mer eller mindre akseptert at tollsatsene stort sett havner mellom 10 og 15 prosent, tror han.
Dette baserer han blant annet på EU-uttalelser om at 10 prosent vil bli godtatt, med unntak for visse varer, og på nivået Storbritannia har oppnådd.
– Trolig ender vi med et intervall der noen får 10 prosent, noen kanskje 12 og andre et godt stykke høyere toll, men i sum er sjokket etter «Liberation Day» priset inn, tror Knudsen.
– Gradvis svakere
– Markedet er derfor i en ny fase, og ser på andre forhold, og de er forenlige med at dollaren kan gå gradvis svakere fremover.
Under noen av rundene med brå toll-overraskelser de siste månedene har dollaren hoppet opp i verdi.
– Men da har aktører brukt dette som anledning til å selge dollar. De var fremoverskuende, og trodde at handelsvilkårene ville bli bedre, og solgte i forkant av dette.
Venter rentekutt
Knudsen tror også at markedenes renteforventninger er med på å tynge dollaren nå.
– Markedet ser for seg at renten i USA vil komme ned, blant annet som konsekvens av at vekstutsiktene er svakere. Lavere rente minker attraktiviteten til dollar.
Knudsen peker ikke bare på lavere lange renter:
– Markedet er påvirket av hva enkelte Fed-representanter har sagt i det siste, med hint om mulige snarlige rentekutt. Nå er det priset inn en ikke ubetydelig sannsynlighet for at Fed kutter styringsrenten i slutten av måneden.
I rentemarkedet vurderes sannsynligheten for et kutt i juli til rundt 20 prosent.
– Hvis nøkkeltallene fremover, inkludert non-farm payrolls på torsdag, peker i retning av svakere aktivitet i USA, så kan sannsynligheten for et kutt bevege seg oppover, og bidra til å senke dollaren ytterligere, tror Knudsen.
1,25 før jul?
Han tror uansett at dollaren er inne i en synkende trend.
– Og investorer tenker at dette kan pågå en stund til. Da er minste motstands vei å selge dollar nå.
– Hvor svakt tror du dollaren står ved slutten av året?
– Nå er kursen 1,18 mot euro. Det kan fort svekke seg 6-7 prosent til. Jeg tror markedet har et nivå rundt 1,25 ved årsslutt på radaren.
