– Vi er nok i de ukene hvor det kan være størst makrorisiko, med tanke på at amerikansk økonomi er litt i en oppbremsingsfase, mens konsensus er at veksten skal bunne ut i tredje kvartal før den tar seg opp igjen mot slutten av året, sier aksjestrateg Paul Harper i DNB Carnegie.
Resultatsesongen er så godt som over, og med høsten på trappene går aksjemarkedet inn i det som historisk kan være en mer turbulent periode på børsen.
Ifølge Harper leverte selskapene stort sett bra i andre kvartal, selv om det denne gangen var enkelte av de større selskapene som skuffet markedet, slik som DNB, Equinor og Kongsberg Gruppen.
– For de norske selskapene har rapporteringssesongen vært ganske OK. Det er alltid noen nyanser i tallene, og det som kanskje har vært litt annerledes fra tidligere kvartaler er at noen av de større selskapene skuffet litt, sier han.
– For «medianselskapet» er både driftsresultat og inntjening justert litt opp om man måler fra dagen før hvert selskap har rapportert. Dermed er medianen litt opp, mens indeks er litt ned, noe som skyldes noen av disse tungvekterne som har dratt snittet i litt negativ retning.
Større risiko
Harper mener markedet fremover vil være mer sårbart for negative overraskelser ettersom man befinner seg på det punktet der den globale veksttakten sannsynligvis er på det svakeste.
– Det gjør at dersom det skulle dukke opp noe ekstraordinært, har markedet litt mindre evne til å absorbere eventuelle negative impulser, sier han.
I tillegg til lav vekst peker Harper på en inflasjon som akselererer, der det ventes at dette vil toppe ut om noen måneder når effektene av Trumps tollsatser har fått jobbet seg gjennom forsyningskjedene.
– Miksen av litt dårligere vekst og høyere inflasjon vil toppe ut nå i løpet av de neste månedene. Om det viser seg at veksten er enda litt svakere og inflasjonen enda litt høyere, kan plutselig stagflasjonsnarrativet komme frem igjen. Det er en risikofaktor på makrosiden, man er ikke like motstandsdyktig mot negative impulser når veksten i utgangspunktet er svak, sier han.
– Hvordan bidrar stortingsvalget til sentimentet på Oslo Børs?
– Det har ikke vært noe stort tema. Sjømatselskapene kan jo bli påvirket dersom det kommer endringer i grunnrenteskatten som følge av valget, men ellers har mye av debatten vært knyttet til formuesskatt og personskatt. Jeg tror ikke valget kommer til å ha store konsekvenser for Oslo Børs, med mindre partiene lengst til venstre får mer makt enn antatt, sier han.
Liker disse aksjene nå
Selv med risiko rundt makroforholdene fremover er det to sektorer Harper mener er spesielt spennende å se på nå. Han trekker frem både tank-aksjer og sjømat.
– Jeg synes tank virker veldig interessant nå, fordi det er utsikter til mer olje fra Opec. Det har tatt litt tid for kartellet å rulle tilbake produksjonskuttene, men nå ligger det an til å komme samtidig som tankmarkedet går inn i det som normalt er den sterkeste perioden av året. Da har man sesongmønsteret med seg, men også noe som er litt mer spesifikt for i år.
– Det hadde vært annerledes om kalenderen viste midten av november, men siden vi er i starten av september, og dermed i starten av sesongen, synes jeg tank ser spennende ut, sier han.
Akkurat hvilke aksjer innenfor tankfrakt man velger er ikke like nøye, mener Harper, men han trekker frem både Frontline og Hafnia ettersom aksjene har god likviditet.
– Vi synes også at sjømatselskapene fortjener en ekstra titt nå. Aksjene har vært svake siden februar, men begynner å etablere positiv momentum nå. Jeg tror investorene er mer villige til å avskrive 2025 og se frem mot 2026 hvor markedet burde preges av mindre tilbudsvekst, og et bakteppe som kan gi bedre laksepriser fremover.
Blant sjømataksjene trekker han frem både Mowi og SalMar som toppvalg.
