– Dette er utslag av høydeskrekk i markedene, og ikke helt nytt det siste døgnet, sier sjeføkonom Kjersti Haugland i DNB Carnegie om de kraftige børsfallene fredag morgen.

Etter tre kvarter var Oslo Børs ned 2 prosent. 

– Handler dette mest om problemene som er dukket opp i amerikanske regionalbanker, eller om frykt for AI-sprekk?

– Begge deler. Konflikten mellom USA og Kina om kritiske innsatsvarer for teknologisektoren gjør markedet ekstra nervøst. Frykten er at denne konflikten kan sette en stopper for AI-oppturen, sier hun.

– Men utslagene akkurat nå er relatert til uro rundt bankene. Det er kommet nyheter om svindel overfor regionale banker i USA fra fond som investerer i misligholdte næringseiendomslån. Tankene går tilbake til da Silicon Valley Bank fikk problemer, og markedet frykter at det ligger skjeletter i skapene i bankene, sier Haugland.

– I så fall er det dårlig nytt. Og vi ser tegn til problemer i finanssektoren, det er det ingen tvil om. 

Haugland understreker at uroen som startet med Silicon Valley Bank-kollapsen raskt roet seg.

– Men da det startet, var frykten at dette bare var de første konturene av et bredt og alvorlig problem for hele banksektoren.

– Fallhøyde

Haugland mener at gjeldssituasjonen for amerikanske bedrifter ikke gir stor grunn til uro i seg selv.

– Så vi mener at dette mest er et utslag av nervøsitet etter markedsopptur lenge. Men på toppen har du frykten for fallhøyden innenfor AI.

– Norge er ikke mye eksponert mot AI-investeringer, og har vel heller ikke udetonerte bomber i bankvesenet. Likevel faller Oslo Børs kraftig?

– Nei, men fallet i risikoappetitten slår ut på alle børser, også Oslo Børs. Vi ser også at oljeprisen er ned et par dollar det siste døgnet, på frykt for en bred nedtur.

Neppe dobbeltkutt

– Hvis ikke amerikanske børser får en rekyl, kan denne uroen være nok til at Fed ved det kommende rentemøtet kutter renten med 50 basispunkter, et dobbeltkutt?

– Det er overhodet ikke vårt hovedscenario. Veldig kraftige børsfall kan få Fed til å svare med større kutt, men dette er ikke i nærheten av noe som burde få Fed til å reagere knallhardt, mener Haugland, som står på sin prognose om et kutt på 25 basispunkter nå.

Les også

Bankfall ryster aksjemarkedet: – Ligner på finanskrisen

Økonomer advarer mot store markedsutslag etter kollaps i amerikanske bankaksjer.

– Fed er fortsatt bekymret for inflasjonen, og nøkkeltallene tyder ikke akkurat på at USA er på vei utfor bakke. Samtidig er det elementer, som Feds Beige Book denne uken og signaler fra Fed-sjef Jerome Powell om at renten skal videre ned,  men inflasjonsfrykten lever videre i Fed, av gode grunner.

Haugland mener det må mer til for at Fed skal kutte dobbelt:

– Da må frykten avta fra dette nivået. I så fall kan Fed ta et større skritt nå, og heller avvente ved de neste rentemøtene.

Kina-USA-avtale

Og Haugland ser et par grunner til at noe av uroen kan avta. Den ene er at bankproblemene i USA er knyttet til et par enkeltbanker, og ikke er en bred systemkrise. Den andre er knyttet til forhandlingene mellom USA og Kina:

– Vi tror at Kina og USA unngår et worst case. Kina har veldig gode forhandlingskort på hånden knyttet til verdikjedene for teknologisektoren. De vil komme til en form for enighet som sikrer at det ikke blir en skikkelig disrupsjon. På dette punktet er frykten overdrevet, selv om det selvsagt er en risiko.