– Yara leverte bedre tall enn ventet, så jeg er litt forundret over den kraftige kursnedgangen. Hvis det er noe å pirke på, er det at vedlikeholdsutgiftene til neste år er høyere enn ventet, men dette varierer fra år til år. I tillegg hadde kanskje markedet ventet litt mer informasjon om ammoniakkinvesteringen i USA, sier analytiker Hans Erik Jacobsen i Arctic Securities.
Gjødselgiganten økte i tredje kvartal inntektene til 4,1 milliarder dollar, fra 3,7 milliarder dollar i samme periode i fjor. Driftsresultatet, eksklusive spesielle poster (ebitda), endte på 804 millioner dollar, opp fra 585 millioner dollar. Resultatet var også godt over forventningene på 775 millioner dollar, ifølge estimatene.
På en knallrød Oslo Børs var Yara-aksjen ned 2,7 prosent til 372,50 kroner. Til sammenligning var hovedindeksen ned 1,3 prosent.
Yara
| (Mill. USD) | 3. kv./25 | 3. kv./24 |
| Driftsinntekter | 4 108 | 3 654 |
| Driftsresultat | 470 | 309 |
| Resultat før skatt | 426 | 374 |
| Resultat etter skatt | 320 | 286 |
– Våre målrettede forbedringer bidrar til solide resultater, og vi er fornøyde med å kunne rapportere nok et sterkt operasjonelt kvartal. Resultatene for kvartalet viser høyere marginer, sterk kommersiell drift og rekordhøy produksjon for tredje kvartal på rad. Arbeidet med å redusere kostnader og investeringer er foran skjema, noe som ytterligere styrker avkastningen, sier Yara-sjef Svein Tore Holsether om tallene.
Lang periode
Det har snart gått tre år siden Holsether på et Davos-toppmøte fortalte internasjonal presse at det er fornuftig å ekspandere i USA. Dette hang blant annet sammen med tidligere USA-president Joe Bidens støttepakke som gikk under navnet Inflation Reduction Act.
Noen måneder senere ble det første mulige ammoniakkprosjektet i USA annonsert. Sommeren 2023 ble nok et prosjekt presentert, denne gangen med kjemigiganten BASF. Selv om dette siste prosjektet ble avsluttet tidligere i år, har Yara-sjefen ved flere anledninger varslet vekst i USA.
Disse investeringen kunne utløst skattekreditter på flere titalls milliarder kroner.
For ett år siden skrev Finansavisen at «Yara-sjefen drømmer om USA». Det skyldes at gassprisen der er langt lavere enn i Europa. Denne gangen skriver Yara i kvartalsrapporten:
«Resultat etter skatt hittil i 2025 utgjør 1.028 millioner dollar, opp fra 306 millioner dollar i 2024 (...) Dette legger til rette for forbedret aksjonæravkastning – både gjennom direkte kapitaldistribusjon, samt gjennom reinvestering i verdiskapende vekstmuligheter, for eksempel fornye vår ammoniakkportefølje gjennom investeringer i lavkostnadsammoniakk i USA.»
Grundig prosess
– Når vil det komme en investeringsbeslutning i USA?
– For oss handler det om å gjøre en grundig vurdering av alle alternativene for å se hvilket som er finansielt best for oss. Vi forventer å ta en endelig investeringsbeslutning i løpet av første halvår neste år, sier Holsether.
– Dere trenger tre år på å gjennomføre en grundig vurdering?
– Det er snakk om en stor investeringsbeslutning, og da må vi gjennom en grundig prosess. Det er mye bedre for den langsiktige utviklingen av Yara at vi gjør det slik enn at vi tar forhastede beslutninger, sier Holsether.
Yara-sjefen får støtte av Jacobsen i Arctic.
– Jeg tenker vi bør være fornøyd med at Yara gjør en ordentlig jobb her. Det er selvfølgelig stor usikkerhet rundt investeringsnivået og lønnsomheten på slike investeringer, og manglende informasjon rundt dette har preget aksjen i lengre tid. Fabrikken Yara eventuelt skal bygge i USA skal stå der i flere tiår, og det er mange forutsetninger som skal legges til grunn, sier Jacobsen.
