– De amerikanske sanksjonene mot Rosneft og Lukoil kan få betydelige konsekvenser for den sjøbaserte eksporten av råolje, og kan potensielt føre til at store kjøpere som Kina og India reduserer sine innkjøp – dersom ikke eksporten stanses helt på kort sikt, sier analytiker Christoffer Bachke i Clarksons Securities.
Både oljeprisen og oljeaksjene på Oslo Børs rykket torsdag til etter at USA onsdag kveld annonserte nye sanksjoner mot eksporten av russisk olje.
Sanksjonene går spesifikt etter de russiske oljegigantene Rosneft og Lukoil, som betyr at disse blir helt utestengt fra handel i alle transaksjoner med amerikanske dollar.
Kilder til Bloomberg peker på at dette kan medføre stans av indisk import av russisk olje innen kort tid.
Oljetungvektere som Equinor, Aker BP og Vår Energi steg henholdsvis 5, 4 og 3 prosent torsdag, i tillegg til at oljeprisen på det meste var opp 7 prosent til 66 dollar fatet.
Beleilig tidspunkt
Bachke i Clarksons Securities peker på at sanksjonene kan få betydelige konsekvenser, men trekker samtidig frem at det hele avhenger av hvor sterkt sanksjonene håndheves.
– Etter vårt syn er det naturlig at markedet priser inn en høyere risikopremie gitt sanksjonsbildet og Russlands sentrale rolle som oljeeksportør. Det er også verdt å merke seg at sentimentet i oljemarkedet allerede før disse sanksjonene var svakt, preget av forventninger om økende lagernivåer og overkapasitet, sier han.
Ifølge Bachke har dette særlig kommet til uttrykk i papirmarkedet, der netto lange posisjoner i olje har falt markant. Trolig er det en reversering av dette bildet som bidrar til den sterke oppgangen i oljeprisen, mener han.
– For oljemarkedet kommer disse sanksjonene på et svært velkomment tidspunkt, gitt de økende bekymringene knyttet til overkapasitet, lageroppbygging og usikkerhet rundt oljeprisen på kort sikt, sier analytikeren.
Velger disse aksjene
Ifølge Bachke eksporterer Russland i dag om lag 7,4 millioner fat olje pr. dag, der de klart største kjøperne er Kina, India og Tyrkia. Russlands daglige eksport utgjør dermed en betydelig andel av det globale oljeforbruket, som for tiden ligger rundt 105 millioner fat pr. dag.
– Kan Russland finne måter å omgå sanksjonene?
– Historisk har Russland vist evne til å omgå sanksjoner og finne alternative kanaler for å få oljen ut i markedet. Dersom imidlertid Kina og India skulle redusere eller stanse sine kjøp, finnes det få reelle alternativer igjen. Det må understrekes at dette pr. nå er høyst usikkert, og vil avhenge av hvor sterkt press USA velger å legge på Kina og India, sier han.
Hans råd til investorer som ønsker å posisjonere seg for de nye sanksjonene, er å søke eksponering mot oljeselskaper med sterk kontantstrøm, og uten store utbyggingsprosjekter foran seg.
– Blant de større aktørene fremhever vi Vår Energi som et klart toppvalg, drevet av solid fri kontantstrøm, sterk produksjonsvekst og en svært attraktiv direkteavkastning. Dette reflekteres også gjennom gårsdagens oppdatering, hvor vi økte kursmålet på Vår Energi fra 40 til 41 kroner pr aksje, sier han og legger til:
– Blant de mindre aktørene trekker vi frem Panoro Energy, som prises lavt på våre 2026- og 2027-estimater, med betydelig fri kontantstrøm og høy direkteavkastning. Panoro er et rendyrket oljeselskap, mens Vår Energi har om lag 30 prosent gasseksponering – noe vi også vurderer som særlig positivt nå som vi går inn i vintermånedene, med forventning om høyere gasspriser.
Christoffer Bachke
