Jefferies dobbeloppgraderer Yara fra underperform til kjøp, og løfter kursmålet fra 320 til 440 kroner.
Yara-aksjen handles opp 2,7 prosent til 367,10 kroner etter nesten én times handel tirsdag, som impliserer en oppside på rundt 20 prosent.
Investeringsbanken har fått en ny Yara-analytiker, Marcus Dunford-Castro, som spår et stramt nitrogenmarked, bedre rammevilkår i Europa og en strategisk klarere retning fremover.
Stramt marked
For de europeiske gjødselprodusentene burde man ifølge Jefferies foretrekke nitrogenaktørene – som Yara – fremfor kaliumspillerne, som K+S.
Inn mot 2026 vil nitrogenmarkedet være støttet av driftsstanser i Saudi-Arabia og Trinidad, som burde holde ammoniakkprisene oppe. Ureamarkedet blir også stramt, skal man tro Jefferies, fordi Kina – verdens største eksportør av urea – begrenser eksporten.
På etterspørselssiden tror analytikeren at bønder generelt vil få mer penger til å kjøpe gjødsel. Samtidig dyrkes det rekordstore maisarealer i Brasil, som også vil øke etterspørselen.
Politisk medvind
Yaras operasjonelt tunge eksponering mot Europa vil i 2026 bli en fordel. «EUs politikk endres fra motvind til medvind,» skriver analytikeren.
I dag må Yaras europeiske fabrikker betale karbonkostnader på rundt 30 euro pr. tonn via EUs kvotehandelssystem (ETS). Men importert gjødsel utenfor Europa har ikke måttet betale denne kostnaden.
Fra 2026 snur dette, da CBAM (Carbon Border Adjustment Mechanism) trer i kraft.
«Fra 2026 forventer vi at dette 30-euros handicapet snus til en fordel på cirka 20 euro pr. tonn, da CBAM går inn i en fase der det ilegges avgifter også på import med høyere CO₂-intensitet. Ettersom majoriteten av Yaras nitrogenproduksjon skjer i Europa, kan selskapet selge til hjemmemarkedet med høyere nettopriser,» skriver analytikeren.
Blå ammoniakk-skrekk
En «betydelig investorbekymring» har vært om Yara vil gå gjennom med de to blå ammoniakkprosjektene i USA.
I august ble BASF/Yara-samarbeidet kansellert, og da gjenstår kun Yara-Enbridge-prosjektet (YaREN) som «mulig byrde».
På dette prosjektet anslår Jefferies en kostnadsoverskridelse på 35 prosent fra det opprinnelige anslaget på 2,9 milliarder dollar, som ved 50/50-fordeling betyr cirka 2 milliarder dollar for Yara.
Jefferies mener Yara har finansielt spillerom, men capex-uroen består fortsatt. Endelig investeringsbeslutning ventes i første halvår 2026.
