NHO-sjeføkonom Øystein Dørum kaller 2025 et historisk vannskille i samme skala som 1939, 1945, 1989 og 2001.
«I praktisk talt hele etterkrigstiden har verdens største økonomi, USA, vært den fremste garantisten for en liberal, regelbasert verdensorden, med systematisk nedbygging av handelshindre, med mål om økt handel og aktivitet. Slik er det ikke lenger», skriver han i rapporten Økonomisk overblikk.
Likevel har veksten holdt seg forbausende godt oppe. Og for 2026 venter han bare litt svakere aktivitet.
Norsk pause
«Også norsk økonomi har etter forholdene klart seg godt i år», konstaterer NHO. I 2025 var fastlandsveksten høyere enn de to foregående årene til sammen. Men etter sommeren i år er det klare tegn til at oppsvinget tar en pause.
Her slår fortsatt byggenæringen negativt ut. Først neste høst ventes vareproduksjonen å øke. Det som særlig holder hjulene i gang er privat forbruk og en forbausende sterk eksport.
Bedriftene investerer nå mindre enn i 2019. Selv om korte renter er på vei ned, er de lange mer stabile og høye.
NHO, som er part i lønnsoppgjøret, oppgir ikke egne lønnsvekstprognose, men konstaterer at SSBs løpende tall gjennom 2025 viser avtakende vekst i avtalt månedslønn.
Over «normalt»
NHO konstaterer at mange av kuttforslagene fra regjeringens budsjettforslag for 2026 var tatt av bordet allerede før forhandlingene kom i gang. Etter forhandlingene brukes 14,9 milliarder kroner mer, hvorav 4,6 milliarder kroner finansieres ved økt bruk av oljepenger. Dette bringer uttaket opp i 2,8 prosent av Oljefondets antatte verdi ved inngangen til året.
«Det er (...) noe høyere enn de 2,7 prosent som er anbefalt i “normale” tider for at uttaket over tid skal holdes rundt handlingsregelens grense på 3 prosent», skriver NHO i sin prognoserapport.
– Betydelig stimuli
Dette bidrar til en budsjettimpuls på 0,4 prosent av fastlands-BNP. Selv om dette er lavere enn tidligere år, mener NHO at summen av 2026-budsjettet og foregående år «gir betydelig finanspolitisk stimuli til neste år».
NHO venter at Norges Bank holder renten i ro neste uke, og så følger opp med et rentekutt neste år. Også i 2027 kan det komme et rentekutt, men NHO mener det er usikkert.
Øystein Dørum