USAs og Israels angrep på Iran har sendt tankmarkedet til himmels, der flyten av skip gjennom det viktige Hormuzstredet i praksis har stoppet opp.

Flere tankaksjer steg friskt i ukene før angrepet, og rykket videre opp mandag, men har siden falt noe tilbake. Samtidig meldes det om rater i markedet på godt over 400.000 dollar for seilaser mellom Persiabukta og Asia.

Shippinganalytiker Kristoffer Barth Skeie i Arctic Securities mener imidlertid at usikkerheten er for høy til at det nå er særlig attraktivt å kjøpe aksjer i rederiene med VLCC-eksponering.

I en rapport onsdag morgen nedgraderer han hele sektoren til hold. Det betyr blant annet at kursmålet i Frontline kuttes fra 400 til 360 kroner. Til sammenligning ble aksjen handlet til 344 kroner på Oslo Børs onsdag ettermiddag.

«Vi nedgraderer råoljetankaksjene til hold ettersom vi mener risk/reward-profilen nå er uattraktiv. Selv om aksjene fikk seg et fall i går, mener vi det kan være rom for ytterligere nedside ettersom den impliserte prisingen er høy i et historisk perspektiv», skriver Barth Skeie.

Les også

Bremser midt i tank-euforien: – Må stikke fingeren i jorda

Frontline har gått til himmels, men analytiker Jørgen Lian mener verdsettelsen er blitt vanskeligere å forsvare. – Det finnes andre havner enn VLCC, sier han.

Kan gi betydelig effekt

Analytikeren trekker frem at dagens aksjekurser impliserer VLCC-priser på 226,7 millioner dollar i Okeanis Eco Tankers, 221,4 millioner i DHT og 217,4 millioner i Frontline.

Han mener investeringscaset nå i stor grad avhenger av utviklingen i situasjonen i Midtøsten. Rundt 30 prosent av verdens flyt av råolje og kondensat skjer gjennom Hormuzstredet.

«De siste årene har markedene gjentatte ganger undervurdert den langsiktige effekten av geopolitiske forstyrrelser og kriger. Få ventet at Russlands invasjon av Ukraina skulle bli langvarig, likevel markerte vi nylig 4 år siden krigsutbruddet. Det samme gjelder Houthi-angrepene som begynte 19. november 2023 og fortsatt påvirker handelsflyten», skriver Barth Skeie.

Analytikeren påpeker at dersom situasjonen fortsetter å begrense volumene gjennom Hormuzstredet fremover vil det være en betydelig nedsiderisiko i globale oljevolumer.

Som eksempel har Irak begynt å stenge ned produksjonen på Rumalia-feltet, samtidig som landet er forberedt på å kutte produksjonen med 3 millioner fat olje pr. dag dersom situasjonen vedvarer.

Kan gi svakere tankmarked

Barth Skeie estimerer at rundt 6 prosent av den globale tankflåten nå er stengt inne i regionen.

«I teorien burde dette isolert sett gi et strammere marked utenfor regionen. Samtidig, gitt at 30,8 prosent av volumene er låst inne, vil det mer enn veie opp for dette, som igjen taler for en svakere markedsbalanse», skriver han.

Den umiddelbare effekten dersom dette skulle bli langvarig, er ifølge Barth Skeie at man sannsynligvis vil se en nedgang i flytende lagring av olje, som igjen vil føre til at flere fartøy blir tilgjengelige og vil øke kapasiteten i markedet.

«Når det er sagt, så er de langsiktige utsiktene fortsatt veldig attraktive – støttet av store behov for å fornye flåten de neste årene, samt sterke fundamentale markedsforhold. På kort og mellomlang sikt synes vi utsiktene er for usikre», skriver han.