Goldman Sachs venter nå en gjennomsnittspris på olje på 98 dollar i mars og april, opp 40 prosent fra gjennomsnittet i fjor. Deretter vil prisen trolig falle til et gjennomsnitt på 71 dollar i fjerde kvartal, viser en fersk analyse.
Usikkerheten er primært på oppsiden. Hvis Hormuzstredet blir sperret i en hel måned, vil det løfte prisen til 110 dollar i gjennomsnitt i mars og april. I så fall vil også prisen være høyere ved slutten av året, trolig 76 dollar fatet.
Goldman Sachs har også et skikkelig krisescenario, der oljeprisen stiger til 150 dollar fatet, og ikke synker mye under 100 dollar før nyttår.
Kjempehopp
Goldman Sachs’ tommelfingerregel tilsier at 10 prosent oljeprisøkning løfter samlet inflasjon med 0,4 prosentpoeng og kjerneinflasjonen med 0,2 prosentpoeng (målt ved PCE-inflasjonen). Amerikansk BNP-vekst senkes med 0,1 prosentpoeng. Hvis prisøkningen er midlertidig, slik analytikerne foreløpig legger til grunn, blir inflasjons- og vekstutslagene omtrent halvert.
Goldman Sachs har derfor justert sine USA-prognoser for i år. Prognosen for PCE-inflasjonen i desember løftes med hele 0,8 prosentpoeng til 2,9 prosent, mens kjerne-PCE løftes med 0,2 prosentpoeng til 2,4 prosent. BNP-prognosen for fjerde kvartal senkes med 0,3 prosentpoeng til 2,2 prosent. Dette vil også bidra til at arbeidsledigheten stiger fra rundt 4,4 til 4,6 prosent i løpet av året.
Men det kan gå mye verre. Oppsidescenarioet for oljeprisen vil kortvarig løfte PCE-inflasjonen til 4,5 prosent utover våren, og vil løfte årsgjennomsnittet til 3,3 prosent. Ved utgangen av året vil i så fall kjerne-PCE nå 2,5 prosent. BNP-veksten senkes til 2,1 prosent.
Fare for resesjon
«Basert både på disse oppsidefarene og den svake sysselsettingsrapporten for februar har vi løftet faren for resesjon i løpet av det nærmeste året med 5 prosentpoeng til 25 prosent», skriver Manuel Abecasis og David Mericle i sin analyse.
Samtidig mener de at Federal Reserve (Fed) vil bli nødt til å vente med rentekutt.
«Vi skyver på det første Fed-kuttet fra juni til september, fulgt av et andre kutt i desember», er vurderingen.
Fed kan likevel komme til å senke renten tidligere hvis arbeidsmarkedet svekkes raskt og mye.
«Da vil ikke bekymringen for oljeprisens utslag i inflasjonen og inflasjonsforventningene være til hinder for et tidligere kutt».
Dobbel negativ effekt
Ved tidligere perioder med brå hopp i oljeprisen, har dette ikke slått kraftig ut i finansielle vilkår, understreker analytikerne. Samtidig har Fed-forskere påvist hvordan både sysselsetting og investeringer i USA påvirkes betydelig av internasjonal uro. Hvis geopolitisk risiko stiger samtidig med oljeprisen, er effekten på amerikansk økonomi dobbelt så stor.
Både geopolitisk risiko og oljeprisøkninger demper også husholdningenes tillit til økonomien.
