– Verden er delt opp i kortsiktige investorer og langsiktige investorer. Hvis du vil ha 10–20 prosent avkastning den neste uken, er kanskje oljeaksjer det beste kjøpet. Men du tjente ikke veldig mye penger på å eie oljeaksjer fra sommeren 2022 til sommeren 2024.
– Når tankratene er over 200.000 dollar dagen, så pleier du ikke å tjene veldig mye penger på å kjøpe tankaksjer heller.
Gaute Eie, investeringsdirektør i Eika, og tidligere meglertopp i ABG Sundal Collier, er vitne til økende uro på verdens børser i lys av Iran-krigen, mens Oslo Børs holdes oppe av høye energipriser.
Frankfurt-børsen er ned 12 prosent på én måned, mens S&P 500-indeksen har falt 6 prosent. I samme periode er Oslo Børs' hovedindeks opp 5 prosent, og 16 prosent hittil i 2026.
14 dager til krise
I USA stiger Exxon og Chevron til nye rekordnoteringer, og her hjemme har Equinors børsverdi passert 1.000 milliarder kroner – opp 70 prosent i år.
Gaute Eie er åpen for at oljeaksjene kan stige enda mer på kort sikt:
– Innen 14 dager må denne krigen være løst, ellers får vi oljepriser på over 150 dollar fatet. Hvis dette ikke er løst innen da, får vi også et stort børsfall. Det er resesjon man frykter nå, og det er helt fair at folk er bekymret. Jeg har respekt for de som tror på dette.
– Selg oljeaksjer
Men på sikt skal oljeaksjer ned, ifølge ham.
– Høye oljepriser garanterer lave oljepriser i fremtiden. Jo lenger dette varer, elektrifiseres hele Asia. Etterspørselen etter kinesiske elbiler vil skyte fart. Oljeetterspørselen vil falle.
– Donald Trump har Opec i sin hule hånd og vil sørge for å flomme oljemarkedet når krigen er over for å få ned oljeprisen – raskere enn kanskje folk tror nå. Dette vil være svært positivt for aksjemarkedet ettersom dagens narrativ om inflasjon, resesjon og høye renter blir ødelagt.
Eie peker på at dagens høye Equinor-kurs impliserer varige høye olje- og gasspriser, noe han absolutt ikke tror på.
– Selvfølgelig er den aksjen et kjempesalg, det er veldig enkelt.
Finansavisen har den seneste tiden skrevet at Equinor nå har svært få kjøpsanbefalinger blant analytikerne. Pareto er derimot blant disse få som fortsatt anbefaler å kjøpe oljeaksjer. Senest fredag kom en Pareto-oppdatering med tittelen «This time is different – Stay long».
– Dette blåser over
Selv blir ikke Eie overrasket hvis børsene fortsetter å falle i nær fremtid, ettersom Iran-krigen og oljemarkedet kan bli verre før det blir bedre. Men han er likevel optimist:
– Personlig er jeg helt overbevist om at dette blåser over. Donald Trump er ikke så dum at han presser verden inn i en resesjon. Alltid, når man ikke klarer å se en løsning, finnes det en løsning likevel. I de syv siste geopolitiske sjokkene snur børsene opp igjen etter fem-seks uker, og i snitt er børsene 15 prosent høyere ett år etter.
Det eneste som hindrer ham i å anbefale investorer å hamstre aksjer med begge hendene nå, er at han tror den pågående børsuroen ikke er over ennå.
– Det eneste som er litt skummelt akkurat nå, er at jeg synes børsene burde falt mer, kanskje 15 prosent – gitt det som skjer nå. Foreløpig er indeksene bare ned 5–10 prosent. Når børsene bunner ut, skal man virkelig kunne kjenne på frykten ved å kjøpe.
Kjøp fly og finans
Når det gjelder hvilke sektorer og aksjer som kan stige kraftig når krigen er over, mener han at flyaksjer og Norwegian Air Shuttle kommer på en førsteplass.
– Vi har kjøpt oss opp i Norwegian de seneste dagene. Vi tror selskapet har en bra posisjon, selv om folk nå får panikk over drivstoffutgiftene.
Også finansaksjer og svenske industriaksjer kan være gode rekylkandidater når børsene vender oppover igjen.
En god porsjon av Eika-fondene er aksjer som det seneste halvåret har vært tynget av AI-frykt. Denne nedgangen har fortsatt gjennom Iran-krigen.
– Vi mener det er feilprisinger blant flere av disse aksjene, deriblant Vend. Men det er ikke slike aksjer man skal bruke kruttet på når krigen er over – denne AI-disrupsjonshistorien lever sitt eget liv, uavhengig av krigen.
Gaute Eie
