Antallet investeringer økte, men mengden kapital PE-fond investerte i norske selskaper kollapset i 2025. Det er kortversjonen av Norsk venturekapitalforenings (NVCA) rapport om PE-fonds investeringer i Norge i 2025.
Den bygger opp NVCAs høringssvar til Finansmarkedsmeldingen tidligere i mai, da foreningen uttalte at det «er unødvendig å diskutere om risikokapital er mangelvare i Norge. Den mangler i hele Europa».
I 2025 viste mangelen seg virkelig, da utlendingene droppet Norge og investeringene stupte.
Nordmenn følger etter
Rapporten fra NVCA viser at PE-investeringene i Norge falt dramatisk, fra omtrent 70 milliarder i 2024 til 30 milliarder i 2025. Spesielt var det investeringene fra de utenlandske PE-selskapene som tørket opp, hvor de i 2025 falt til mindre enn en tredjedel av 2024-nivået.
Først og fremst var nedgangen drevet av at det ble gjort langt færre oppkjøp, som i 2024 var på sitt høyeste nivå noensinne. Fallet ble noe dempet av norske PE-fond som økte investeringene i Norge til 11 milliarder, det nest høyeste målte nivået etter 2022.
Kapitalen fra de norske fondene var likevel milevis unna å veie opp for nedgangen etter den labre interessen fra utenlandske PE-fond.
Allon Groth, adm. direktør i NVCA peker på enkelteffekter.
– Det er veldig tydelig at det store kjøpet av Adevinta bidro til hoppet i 2024. Enkeltkjøp innen oppkjøpsfasen kan ha stor effekt på enkeltår, derfor må vi se på lengre tidsserier for å se trender, sier Groth til Finansaivsen.
Det var imidlertid ikke kun utlendingene som overså de norske bedriftene.
Totalt investerte norske PE-fond i overkant av 38 milliarder kroner i 2025. Kun 11 av de gikk til norske bedrifter, det betyr at over 70 prosent av fjorårets norske PE-investeringer ble gjort i utenlandske bedrifter.
Det skjer etter at norske PE-fonds utenlandsinvesteringer i 2025 mer enn tredoblet seg fra 2024.
Ny runde om Oljefondet
Groth viser til Draghi-rapporten og Europas problem med å sakke akterut på innovasjon og teknologi.
– Kina og USA blir ledende på sine områder, og Europa blir teknologisk underlegen. Det er EU-landene veldig stresset over nå, over hvordan de kan ta opp konkurransen med de to.
Europa er ifølge Draghi banktungt, folk sparer mest i banken, andelen av kapital til næringslivet kommer i stor grad fra banklån og gjennom børs. I USA satser både selskaper og privatpersoner mye mer i de mer risikable ventureinvesteringene, og andre unoterte verdipapirer.
Blant tiltakene for å bedre kapitaltilgangen peker Groth på Oljefondet, og at beslutningen om å ekskludere PE bør gjennomgås på nytt.
– I likhet med Oljefondets egen utredning mener vi at fondet blir veldig konsentrert i få amerikanske børsgiganter så lenge mandatet ekskluderer private equity, sier Groth.
I sin «PE-bibel» fra tidligere i år skrev Bain at PE-fond i snitt nå eier selskaper i syv år før de selger, noe som var en oppgang fra fem til seks år i perioden 2010-2021.
I sin rapport skriver ikke NVCA noe om hvor lenge norske selskaper holder sine investeringer.
