Et kraftig fall i aksjene til de store minnebrikkeprodusentene har satt en midlertidig stopp for den lange oppturen i halvledermarkedet. Investorer er bekymret for at den massive investeringsbølgen drevet av AI kan føre til ny overkapasitet og en klassisk boom-and-bust-syklus, skriver Financial Times.
Store aksjefall
Samsung Electronics har falt rundt 33 prosent fra toppen i juni, SK Hynix er ned nær 40 prosent fra toppnoteringen, mens Micron har tapt over 30 prosent av verdien.
Bakgrunnen er de enorme investeringsplanene i bransjen. SK Hynix planlegger å bruke 739 milliarder dollar de neste årene for å doble kapasiteten innen fem år og tredoble den innen 2034. Samsung har annonsert investeringer på hele 1.400 miilliarder dollar frem til 2040, mens Micron satser på over 250 milliarder dollar i USA alene.
Tilbudsoverskudd
Eksperter advarer om at dersom etterspørselen fra AI-datasentre ikke holder seg like sterk som forventet, kan markedet oppleve tilbudsoverskudd allerede fra 2028 eller 2029.
Professor Kwon Seok-joon ved Sungkyunkwan University peker på at bransjen historisk er svært syklisk, og at mange selskaper nå satser hardt på forventninger om vedvarende AI-vekst, melder Financial Times.
Investor Michael Burry, kjent fra «The Big Short», har tatt short-posisjon i Micron og kaller investeringsbølgen «begynnelsen på slutten» for den nåværende oppturen.
Dette er «shorting»
Short-salg, eller shorting, går enkelt forklart ut på at en aksjonær låner bort aksjer til en annen med avtale om at aksjen skal gis tilbake på et senere tidspunkt. Aktøren som låner aksjen selger den umiddelbart, og håper på at kursen skal falle, slik at den blir billigere å kjøpe tilbake senere når aksjen skal tilbakeleveres.
Det gjør at man kan tjene penger på at en aksje faller i verdi.
Risikoen er imidlertid stor, da nedsiden teoretisk sett er uendelig, da det ikke er noe tak for hvor mye en aksje kan stige. Hvis aksjen stiger kraftig, kan shorterne få behov for å dekke shorten så fort som mulig, eller at posisjonene stenges automatisk for å begrense tap. Da stiger kursen kraftig med selvforsterkende effekt, og man får en såkalt «shortskvis».
Samtidig vokser usikkerheten rundt Kina. ChangXin Memory Technologies (CXMT) planlegger sterk kapasitetsvekst og kan bli en viktig aktør som utfordrer de tre dominerende aktørene, nemlig Samsung, SK Hynix og Micron.
Selv om nye fabrikker tar flere år å bygge, har de enorme investeringene skapt frykt for en ny syklus med overproduksjon i det notorisk volatile minnebrikke-markedet.