Drivstoffkrisen i Russland har fått mye oppmerksomhet, men er i ferd med å bite seg fast i Europa, advarer Morgan Stanley i en analyse omtalt av Bloomberg.
Analysen peker på rekordhøye europeiske raffineringsmarginer og fallende lagernivåer.
Russisk effekt
«Markedsbalansen er oppriktig stram. Våre tilbuds- og etterspørselsmodeller peker mot at de europeiske diesellagrene vil falle til sine laveste nivåer på flere år mot slutten av 2026», skriver et analyseteam ledet av Martijn Rats, bankens europeiske analysesjef for olje og gass.
Eskaleringen i Iran-krigen driver mandag oljeprisen over 90 dollar for første gang på over en måned, men denne siste måneden har prisene på raffinerte produkter steget mer enn råolje.
Morgan Stanley-analysen påpeker ifølge nyhetsbyrået at ukrainske angrep mot russiske raffinerier og Russlands eksportforbud treffer dieselmarkedet i tillegg til forstyrrelsene i Hormuzstredet.
– Episenteret
«Den reelle flaskehalsen i oljesystemet akkurat nå er raffineringsleddet, mer enn råolje. Episenteret for alt dette er dieselmarkedet, og Europa spesielt», skriver analytikerne og viser til usolgte oljelaster fra Afrika og såkalt contango-prising i deler av markedet.
Contango betyr at olje for levering frem i tid prises høyere enn olje levert nå. Dette tolkes ofte som et tegn på at markedet har mer olje tilgjengelig på kort sikt enn det klarer å ta unna.
Videre trekker Morgan Stanley ifølge Bloomberg frem at dieselmarginer i Nordvest-Europa – «crack spreads» – har steget til rekordnivåer. Lagrene ventes å falle jevnt fra august og ned mot rundt 299 millioner fat i november – det laveste for årstiden siden minst 2015.
– Kina bidrar
Samtidig bidrar Kina indirekte.
«Kina leverer aldri diesel direkte til Europa, men når raffineriene der kjører mindre råolje, blir det mindre produkt i det globale systemet som kan flyte vestover», heter det videre i analysen.
Bloomberg understreker at analytikerne advarer mot å vedde på ytterligere oppgang i dieselprisene.
«Markedet er fullt priset – ikke jag oppside», skriver de.
