I fjor høst startet Sissener opp aksjefondet «Sissener Equity Opportunities». Tidligere Storebrand-forvalter og teknologianalytiker i SEB, Fredrik Thoresen, ble hentet inn som forvalter og det ble etter hvert kjent at fondet skulle ri bølgen innen kunstig intelligens.

Ettersom fondet er definert som et alternativt investeringsfond, er forvalterne forsiktige med å promotere fondet av regulatoriske hensyn. Fondet er ikke en gang nevnt på Sisseners hjemmesider. 

I første halvår var avkastningen på hele 28,4 prosent. Aksjeporteføljen er ikke offentlig kjent, men forvalter Fredrik Thoresen har tidligere avslørt enkelte av aksjene gjennom intervjuer med Finansavisen. 

Blant disse er Marvell Technology, som i første halvår steg fra under 90 dollar på nyåret til en topp på nær 330 dollar i juni. 

Falt over 40 prosent

I juli var Marvell blant AI-aksjene som korrigerte hardest på Wall Street, og aksjen falt helt til 186 dollar i slutten av forrige uke – en korreksjon fra toppen på nesten 44 prosent. 

Tirsdag sluttet aksjen på 208 dollar, opp 139 prosent for året, men ned 35 prosent den seneste måneden og 37 prosent under toppnivået. 

De andre aksjene i fondet, som Finansavisen tidligere har omtalt, har utviklet seg slik den seneste måneden: Siemens Energy (–14 prosent), ASML (–6 prosent), Cadence Design Systems (–11 prosent), Expedia (+11 prosent) og Arista Networks (null prosent). 

– Vi oppdaterer NAV-en i fondet månedlig, så jeg kan ikke fortelle deg fondets utvikling hittil i juli. Men det er riktig å si at enkelte av fondets bidragsytere i første halvår har fått en kraftig reversering, sier Thoresen. 

FORVALTER: Fredrik Thoresen i Sissener Equity Opportunities. FOTO: Eivind Yggeseth

AI-aksjer har korrigert i juli på bakgrunn av at nye og billigere AI-modeller fra Kina har økt frykten for sterkere konkurranse, samt at planlagte kapasitetsutvidelser innen minnebrikker har skapt bekymring for overtilbud og fallende priser. Det er også vanlig med «gevinstsikring» etter perioder med ekstrem oppgang. 

Fortsatt like positiv

Thoresen har selv sett mye positivt for AI-caset i juli, mens aksjene har korrigert:

– Det som skremte markedet var Moonshots lansering av Kimi-K3 og Alibabas Qwen. Men disse vil uansett bruke enorme mengder compute, selv om prisingen av modellene er lavere enn modellene til OpenAI og Anthropic. Dette er fortsatt språkmodeller som bruker mye energi og som suger prosesseringskraft. Og jo rimeligere modellene blir, jo mer vil etterspørselen øke på sikt, sier han.

Forvalteren peker også på den sterk rapporten fra ASML og Taiwan Semiconductor, samt det negative resultatvarselet fra IBM da aksjen stupte 25 prosent:

– IBM sa at bedriftskundene flytter budsjettene fra tradisjonell software mot AI-infrastruktur. Det er også oppsiktsvekkende hvor raskt ordreboken til Super Micro Computer steg i andre kvartal til tross for den fadesen med smugling av Nvidias databrikker til Kina av én av medgründerne i første kvartal. Det viser den umettelige etterspørselen etter compute om dagen, sier han. 

Les også

Nå skal techgigantene forsvare AI-festen: Skyhøye forventninger før resultatrush

Alphabet og Tesla åpner onsdag resultatrushet blant verdens største teknologiselskaper. Etter massive investeringer i datasentre og datakraft skal gigantene bevise at AI-satsingen gir resultater.

Google-spenning

Aksjemarkedet venter nå spent på hva de såkalte hyperscalerne, Google, Meta, Microsoft og Amazon sier om AI-investeringene i forbindelse med kvartalspresentasjonene. Google-eier Alphabet er først ute av disse og rapporterer onsdag kveld, etter børs. 

– Det er «100 milliarder dollar»-spørsmålet. Vi tror de vil gjenta investeringsambisjonene. Googles kommentarer om AI-investeringene blir veldig viktige og vil bli fulgt med argusøyne i kveld, og det kommer også vi til å gjøre for å enten styrke eller avkrefte noen av våre teorier.

Google og de andre hyperscalerne bruker allerede store deler av kontantstrømmen på AI-investeringer. I juni gjorde Alphabet en gigantisk emisjon på 85 milliarder dollar for å finansiere investeringene. 

Samtidig har aksjekursene til hyperscalerne samlet sett utviklet seg relativt svakt på Wall Street i år, mens Apple – som holder seg unna de massive AI-investeringene, har sett sine multipler stige til rekordhøye nivåer. Det spekuleres i markedet om en brems i AI-investeringene vil være en kurstrigger for hyperscalerne.