Etter flere dager med nervøsitet på grunn av økte amerikanske langrenter, kom det amerikanske finansdepartementet på banen med en slags støttetiltak.
«Treasury» varslet onsdag morgen at tilbakekjøp av lang obligasjonsgjeld minst vil bli doblet i løpet av de kommende månedene.
Lange renter falt markant da nyheten ble kjent. Tiårsrenten sank mer enn 5 basispunkter til under 4,65 prosent, mens trettiårsrenten sank over 8 basispunkter til 5,20 prosent.
Rentefallet dro også med seg en klar svekkelse av dollaren, som onsdag ettermiddag var nede i 9,34 mot norske kroner.
– Problemet ikke løst
– I det korte bildet kan dette ta ned likviditetspremien i de lengste obligasjonene, og særlig de som er utstedt for en stund siden, hvor likviditeten er mindre, sier seniorstrateg Dane Cekov i SB1 Markets.
– Men det betyr ikke at problemet er løst, understreker han.
– Om noe, blir rentekurven flatere, ved at dette trekker opp de korte rentene. Dette må finansieres, og for å kjøpe mer lange obligasjoner, må Treasury trolig finansiere dette ved å utstede mer korte lån.
Ifølge meldingen fra finansminister Scott Bessents stab, er målet særlig å kjøpe i 10-20-års-delen av markedet, samt i 20-30-års-delen. Dette er de delene av rentekurven som særlig har fått kjørt seg i sommer.
– Ikke QE
Cekov understreker at grepet ikke kan sammenlignes med QE, altså kvantitative lettelser, hvor Federal Reserve kjøpte store mengder lange obligasjoner for å holde lange renter lave.
– Det betyr ikke at grepet ikke er fornuftig, hvis langrentene har økt fordi likviditeten har vært ekstremt dårlig, men vi tror ikke at det er der problemet har ligget, sier han.
– Det er bekymringen for de lange utsiktene med økt statsgjeld som forklarer det meste. Det er økt konkurranse i gjeldsmarkedet mellom statene og næringslivet, særlig fra «hyperscalers» og AI, utdyper han.
– Det er økt etterspørsel etter sparepengene. Da må renten opp for å få noen til å kjøpe gjelden.
Fra september
I dag er tilbakekjøpsprogrammet på 2 milliarder dollar per operasjon, og det skal minst økes til 4 milliarder dollar, ifølge meldingen. Tilbakekjøpene økes fra 9. september, og vil vare til 4. november.
«Dette gjenspeiler Finansdepartementets ønske om å bidra til likviditetsstøtte i lange nominelle sektorer», ifølge meldingen.
Dane Cekov
