Etter et litt svakt halvår for Kongsberg, skrev Finansavisen tidligere denne uken at analytikerne venter at aksjen vil ta revansj det kommende året. Én av analytikerne som spår en solid opptur for forsvarskonsernet er Ole-Petter Sjøvold i SB1 Markets.

Torsdag er han ute med en ny analyse der kursmålet jekkes opp med 25 kroner til 400 kroner, samtidig som kjøpsanbefalingen opprettholdes. 

Deler av oppjusteringen skyldes Kongsbergs gode utsikter til å levere antidronesystemer til europeiske land.

– Jeg har forsøkt å finne ut hvor stort markedet for Kongsbergs antidronesystem kan bli. Selv om det er stor usikkerhet her, kan det bli veldig stort, sier Sjøvold.

Strategisk vekstinitiativ

Han har tatt utgangspunkt i Kongsbergs avtale med Polen fra januar. Den var på 16 milliarder kroner og vil ifølge Sjøvold dekke rundt 1.000 kilometer av landets grense mot Russland.

– I en forenklet vurdering av behovene for sikring av Europas land- og sjøgrenser, anslår vi det totale adresserbare europeiske markedet for Kongsberg til mellom 155 og 390 milliarder kroner, eksklusive den polske kontrakten. Med en antatt markedsandel på 40 prosent tilsvarer dette et potensielt ordrevolum på 62 til 155 milliarder kroner, sier Sjøvold.

Dette er i tråd med hva Martin Wien Fjells sa til Finansavisen for ett år siden. Han er i dag Kongsbergs finansdirektør, men ledet den gangen Kongsberg Discovery, hvor dronesatsingen lå:

– Vi har betydelige vekstambisjoner for dronedeteksjonsradaren både til det kommersielle markedet, og til forvarssegmentet. Denne teknologien har vi definert som et av våre strategiske vekstinitiativer, og vil derfor satse sterkt på dette.

Sterk ordreinngang

Sjøvold har i sin analyse hevet ebitda-estimatene for 2027 og 2028 med rundt 4 prosent. Det betyr en økning med nesten 470 millioner kroner i 2027 til 13,7 milliarder kroner, og med 700 millioner kroner i 2028 til 17,9 milliarder kroner.

Denne oppjusteringen henger også sammen med Kongsbergs sterke ordreinngang hittil i år.

– Hvis vi legger til grunn at den sterke ordreinngangen så langt i år fortsetter, og at et sted mellom 35 og 40 prosent av et års ordreinngang kommer i fjerde kvartal, vil dette kvartalet fint passere 30 milliarder kroner. 

Sjøvold viser til at Kongsberg annonserte faste ordrer på 14,1 milliarder kroner, eksklusive rammeavtaler, i tredje kvartal. Målt opp mot selskapets omsetning ble tredje kvartal deres tredje beste tredjekvartal noensinne.

– Mye tyder på at årets ordreinngang blir betydelig høyere enn ventet. Det gjør at omsetningsestimatene for 2027 skal opp. At det dessuten vil skje en omfattende europeisk oppbygging av systemer for å bekjempe droner, bare forsterker bildet, sier Sjøvold.

Kongsberg-aksjen er torsdag ned 0,1 prosent til 300,90 kroner. Det priser selskapet til 265 milliarder kroner.