– Det er som etter en høststorm; når du går ned til fjæra og finner masse interessante ting som har drevet i land. Det er litt sånn jeg føler det nå.
Forvalter Audun W. Iversen er vant til store svingninger med aksjefondet DNB Disruptive Opportunities. De seneste årene har teknologiaksjene i porteføljen gått mest oppover, men i det siste har aksjekursene i porteføljen rast.
Enorme kursfall
AI-aksjer har vært preget av økende bekymring for at de enorme investeringene i datasentre og AI-infrastruktur ikke vil gi tilstrekkelig avkastning, samtidig som økende gjeld, høyere finansieringskostnader og frykt for overkapasitet har fått investorene til å stille spørsmål ved verdsettelsene i sektoren.
Seneste måned er eksempelvis Intel, Coreweave, Marvell Technology, Sandisk og Lumentum ned 36–48 prosent, mens Nasdaq-indeksen har falt drøye 7 prosent.
Her hjemme har Aker-aksjen korrigert kraftig da det virker nærmest umulig å gå på børs med et datasenterselskap som Nscale om dagen.
Børsnoteringen av Nscale ser ut til å ha blitt lagt på is i påvente av bedre stemning i markedet, ettersom det er nå halvannen måned siden Nscale søkte om å gå på børs uten at det har skjedd noe mer. Dette er et AI-segment som selv Audun W. Iversen og de to andre forvalterne i fondet har holdt seg unna.
Det lille Oslo Børs-noterte AI-selskapet Napatech, som er blant investeringene i DNB Disruptive, er ned 27 prosent seneste måned.
Fra 35 prosent til 2 prosent
– Vi har vært litt engstelig for akkurat den perioden vi går gjennom nå, sier Iversen.
I sommer skrev Finansavisen at fondet reduserte risikoen i porteføljen ved å ta inn helseaksjer som Novo Nordisk, Eli Lilly og Roche. Fondet tok også inn Visa.
Likevel har de andre aksjene sørget for at verdien av fondet har gjort et svalestup i det siste. Ifølge Nordnet er verdien ned 16,6 prosent seneste måned, og årets avkastning er redusert til 2,4 prosent.
Men disse tallene inkluderer ikke AI-smellen på Wall Street mandag, der for eksempel Lumentum stupte nye 19 prosent – et selskap som er i DNB-fondets portefølje. Muligens er også de 2,4 prosentene nå borte.
Ifølge Nordnet var verdien av fondet på sitt høyeste i begynnelsen av juni. Da var avkastningen siden nyttår på nesten 35 prosent.
Går «all in»
– Det er ingenting feil med de selskapene. Det er ingenting som egentlig har forandret seg, bortsett fra at de får stadig flere bekreftelser på den sterke etterspørselen. Akkurat nå fokuserer markedet veldig mye på finansieringen, og det er for så vidt greit, men markedet overdriver alltid, sier Iversen og fortsetter:
– Det fremstår panikkdrevet og vanligvis er dette gode tider å kjøpe på. Det er klart, når man står midt inne i det blir man litt usikre, men vi er i hvert fall veldig trygge på compute-etterspørselen, som Anthropic-tallene var et bevis på. Det gjør oss trygge på de posisjonene vi har.
– Nå går vi «all in», altså vi går ut av de defensive posisjonene og går inn i de andre aksjene vi allerede har. Jeg tror vi kommer til å få en veldig hyggelig avslutning på året, og 2027 tror jeg blir veldig bra.
– Anthropic kan være interessant
OpenAI og Anthropic, som er så viktige for AI-økosystemet, opplever for første gang litt motbør, i hvert fall OpenAI – i form av lavere verdsettelse og problemer med å hente nok kapital. Anthropic forbereder seg på børsnotering.
– Interessert i å kjøpe Anthropic-aksjer?
– Anthropic kan være interessant, men det som er mest interessant for oss er det er egentlig å se på økosystemet rundt selskapet. Børsnoteringen av Anthropic er jo én av de tingene jeg tror kan snu stemningen litt. Det er som allerede er kjent, er at de har mye investeringsforpliktelser. Det som er mindre kjent er at de har veldig høye bruttomarginer på mersalget.
Avkastningen i DNB Disruptive Opportunities er minus 4,3 prosent seneste år, ifølge Nordnet. Seneste tre år er derimot avkastningen på solide 160 prosent, og 187 prosent siden oppstarten i 2020.
Største investeringer i fondet ved utgangen av september var Micron, Tesla, Microsoft, Meta, Tempus AI, Visa, Nvidia, Napatech og AST SpaceMobile. Apropos sistnevnte, så har også Space-aksjer hatt en tøff høst. ASTS-aksjen er ned 37 prosent på én måned.
Audun Wickstrand Iversen
