På torsdag legger DNB frem sitt resultat for fjerde kvartal. I forkant av tallslippet venter analytikerne at banken vil melde om et resultat før skatt på 9,3 milliarder kroner, opp fra 8,0 milliarder i samme periode året før.
Det viser konsensusestimater Infront har hentet inn fra 16 analytikere. Det er ventet at DNB fikk netto renteinntekter på 13,4 milliarder kroner, en saftig oppgang fra 10,3 milliarder i samme kvartal 2022.
– Jeg tror det blir fantastiske tall. Renteinntektene har gått opp noe voldsomt, og de tjener fantastiske penger på innskudd, både på husholdningssiden og bedriftssiden, sier analytiker Ulrik Årdal Zürcher i Nordea Markets, som har estimater i tråd med konsensus.
– Den økonomiske aktiviteten i Norge har vært sterk, marginene har utviklet seg bra, og banken har gått på høygir i hele fjerde kvartal. Arbeidsledigheten er på 1,6 prosent, staten skal bruke mer penger neste år, oljeinvesteringene skal opp, så ting ser ganske bra ut.
Lavt utbytte
Zürcher tror imidlertid at aksjonærene venter og håper på at DNB vil lansere et tilbakekjøpsprogram.
– Det blir nok kanontall, men spørsmålet blir hva aksjonærene får igjen. Det er forventet en utbyttegrad på bare mellom 50–60 prosent, som er veldig lavt, sier han, og fortsetter:
– Det som blir noe av det viktigste i kvartalet, er om de kommer til å starte et tilbakekjøpsprogram, slik at de kan betale ut mer av inntjeningen som de ikke trenger å tilbakeholde selv.
Tirsdag omsettes DNB-aksjen for 190,90 kroner. DNB har en markedsverdi på om lag 296 milliarder kroner på Oslo Børs.
– Aksjen har gått mye i påvente av at de skal være der de er i dag, med veldig god lønnsomhet. Da skal aksjonærene ha betalt.
Tid for å betale aksjonærene
Aksjonærene venter ifølge Zürcher spent på hva selskapet vil informere om under kvartalspresentasjonen.
– Det har ikke kommet noen indikasjoner enda på om det blir tilbakekjøp, og grunnen til det er at Finanstilsynet ville sette opp risikovektene for næringseiendomslån og boliglån, og den avgjørelsen kom ikke før sent desember. Etter det har ikke DNB hatt muligheten til å kommunisere noe så viktig. Det er derfor jeg tror at tilbakekjøp blir viktig – de er overkapitalisert og har en svært god lønnsomhet, og utlånsetterspørselen er på vei ned. Da kan det være tid for å betale tilbake aksjonærene.
– En av aksjonærene er staten, og de trenger også penger. Så alt ligger til rette for et tilbakekjøpsprogram, men som sagt har vi ikke fått noe kommunikasjon fra banken om tilbakekjøp.
– Tror du aksjekursen kan falle hvis det ikke blir tilbakekjøpsprogram, til tross for at tallene blir sterke?
– Det kan skje, ja. Det folk blir redde for da, er at DNB har fått en eller annen beskjed fra Finanstilsynet eller lignende, som er veldig frustrerende for aksjonærene. Det går bra i norsk økonomi, endelig er banken veldig lønnsom, men så får de ikke ut penger selv når det ser så bra ut.
– Det kan hende at de annonserer et tilbakekjøpsprogram neste kvartal i stedet for nå, men hvis det ikke kommer noe det neste halvåret, tror jeg det vil slå negativt ut.
