Da Hexagon Composites la frem kvartalstall onsdag, var Thomas Dowling Næss i SpareBank 1 Markets den eneste analytikeren som ikke hadde en kjøpsanbefaling på selskapet. Etter en oppgang på hele 12,4 prosent på rapporteringsdagen, har Næss nå snudd.
I en analyse som ble sendt ut på Kristi himmelfartsdag oppjusteres kursmålet fra 18 til 31 kroner. Etter å ha hatt en hold-anbefaling siden august i fjor, da aksjen ble handlet til rundt 30 kroner, har nå alle fem analytikerne som følger selskapet en kjøpsanbefaling.
Fredag ettermiddag fortsatte Hexagon-aksjen å stige med 9,6 prosent til 23,40 kroner.
«Etter onsdagens rapport og reviderte konsensusprognoser mener vi at tiden nå er inne for å rette fokus mot 2025. Vi har løftet vår EBITDA-estimater for 2024 og 2025 med rundt 15 prosent, og ser for oss en EBITDA på nærmere 1 milliard kroner i 2026,» skriver Næss i analysen.
Under målet
Hexagon Composites produserer gasstanker av kompositt. Disse brukes til alt fra hjemmegrill, til å frakte gass i mobile tanker og drivstofftanker til gassdrevne busser og lastebiler.
På onsdagens kvartalspresentasjon sa Hexagons finansdirektør David Bandele at inntektene i år ventes å ende på 5,5 milliarder kroner, med en EBITDA på rundt 600 millioner. Samtidig gjentok han den tidligere guidingen om at at inntektene i 2025 vil bli på minst 6 milliarder kroner, med en EBITDA-margin på rundt 15 prosent, tilsvarende rundt 900 millioner kroner.
RIGGET FOR VEKST: Avtroppende konsernsjef Jon Erik Engeset (t.v.) og finansdirektør David Bandele (t.h.) i Hexagon Composites. FOTO: Iván Kverme
«Med tanke på at lastebilmarkedet kommer tilbake i 2025, er vi veldig sikre på at vi skal klare målet på over 6 milliarder kroner i 2025,» sa Bandele.
Til tross for estimatoppjusteringene, er ikke Næss like sikker som finansdirektøren på at disse målene blir nådd. For inneværende år spår han en EBITDA på 585 millioner kroner og til neste år en EBITDA på 847 millioner.
EBITDA-marginen i 2025 anslår Næss til 13,5 prosent, eller 1,5 prosentpoeng lavere enn selskapets guiding. Likevel mener han at Hexagon-aksjen skal opp ytterligere 32 prosent
«Hexagon Composites er klar for vekst, og selskapet vil innen utgangen av året ha kapasitet til å omsette for 13 milliarder kroner, samtidig som det gjenstår bare 10 millioner dollar i investeringer,» hevder Næss.
Venter snarlig salg
Analytikeren trekker frem at et salg av forretningsområdet Ragasco kan være en kortsiktig trigger for aksjen. I september lanserte Hexagon at det var satt i gang en strategisk gjennomgang av datterselskapet, som først og fremst produserer propantanker til utegriller.
«Hexagon Ragasco har spennende vekstmuligheter . Vi vil nå nøye vurdere om selskapets vekstpotensial best kan realiseres innenfor eller utenfor Hexagon,» sa avtroppende konsernsjef Jon Erik Engeset den gangen.
I analysen skriver Næss at Hexagons likviditet ble overraskende lite diskutert på kvartalspresentasjonen. Det tolker han dithen at et salg er nært forestående.
«Vi forventer at Ragasco-gjennomgangen vil ende med et salg i løpet av juni,» skriver Næss.
Han venter at salgsverdien vil være på rundt 1,1 milliard kroner. Næss skriver at dette er spekulasjoner fra hans side, og at det vil bedre Hexagons balanse betydelig hvis det skjer.
«Potensielt åpne opp for utbytte i 2025/26?» spekulerer Næss videre med i analysen.
