Onsdag stiger DNB nesten 3 prosent til 250 kroner på Oslo Børs. Kursoppgangen kommer etter at Bank of America (BofA) oppgraderer aksjen fra salg til kjøp, samtidig som kursmålet økes fra 217 til 297 kroner.
Fra før var Goldman Sachs det mest optimistiske meglerhuset med et kursmål på 285 kroner. Nå er denne tronen overtatt av BofA. Ifølge Bloomberg anbefaler ni meglerhus kjøp, ti har holdanbefaling, mens seks meglerhus opererer med salgsanbefaling.
I analysen fremhever BofA at DNB er den nordiske banken med de beste utsiktene for netto renteinntekter, drevet av en sterkere enn forventet vekst i utlånsmarkedet og færre rentekutt enn tidligere antatt.
«Vi dobbeltoppgraderer DNB til kjøp basert på en bedring i netto renteinntekter, drevet av svekkede forventninger om rentekutt og en markant økning i utlånsveksten i Norge», skriver Tarik El Mejjad og Ilija Novosselsky i analysen.
BofA øker inntjeningsestimatene (EPS) med 16 prosent for 2025 og 25 prosent for påfølgende år.
Tilbakekjøp
En annen trigger er DNBs kapitalforvaltning og investment banking-virksomhet, som BofA mener vil få et løft etter oppkjøpet av Carnegie. Storbanken liker også at DNB har som mål å ha en kostnadsgrad på under 40 prosent i perioden 2025–2027.
Et annet viktig poeng er at DNB gjenopptar tilbakekjøp av egne aksjer tidligere enn opprinnelig antatt. Ifølge BofA vil banken starte tilbakekjøp i tredje kvartal 2025, ett år tidligere enn tidligere estimert.
Samtidig har BofA oppjustert anslagene for tilbakekjøpsvolumet til 8,9 milliarder kroner i 2025, opp fra tidligere anslag på null, og til 10,5 milliarder kroner i 2026, opp fra 1,7 milliarder kroner.
Samtidig øker de estimatene for DNBs utbytte, som nå ventes å stige med 13 prosent i 2025 og 17 prosent i 2026. Totalt forventes utbetalingene til aksjonærene å nå 139 milliarder kroner innen 2027, ifølge BofA.
Lavere tapsavsetninger
BofA peker også på en bedre kredittkvalitet enn tidligere forventet, noe som fører til lavere avsetninger for utlånstap. Banken reduserer sine anslag for tapsavsetninger i 2025 og 2026 med henholdsvis 19 og 20 prosent.
DNB handles i dag til en P/E på 8 og en pris/bok på 1,3 basert på 2026-estimater, noe BofA mener er attraktivt i forhold til bankens inntjeningspotensial.
«Med en forventet avkastning på egenkapitalen på over 16 prosent og en direkteavkastning på 11 prosent ser vi betydelig oppside», heter det i analysen.
Tidligere har BofA brukt en enkel Gordon Growth-modell for å fastsette kursmål på DNB. Nå går investeringsbanken over til en sum-of-the-parts-tilnærming for å bedre reflektere verdien av DNBs ulike forretningsområder.
