Finansavisen skrev tidligere denne uken om utbytterekord på Oslo Børs. Et av selskapet som bidro til festen var Elkem, som med et samlet utbytte på 3,8 milliarder kroner hadde den 11. største utbetalingen. Det ga en direkteavkastning på godt over 20 prosent.
Men det var i fjor, etter et rekordsterkt 2022. Torsdag ble fjorårets siste kvartal presentert, og det ble nok en nedtur. Mens silisium- og silikonprodusenten satt igjen med 9,6 milliarder kroner på bunnlinjen i 2022, ble fasiten for i fjor bare 170 millioner.
Torsdag ettermiddag var Elkem-kursen ned 6 prosent til 20,18 kroner. På det laveste ble aksjen handlet til 19,27 kroner.
– Det var nok et svakt resultat. Men jeg hadde likevel ikke sett for meg et kursfall på mer enn 2–4 prosent, sier DNB-analytiker Niclas Gehin.
Han forklarer deler av det store kursfallet med at Elkem skrur igjen utbyttekranen.
– Det var skuffende at det ikke kom utbytte og at resultatet pr. aksje (EPS) i 2023 ble såpass svak. EPS var på over 15 kroner i 2022, og nå er den nær null. Dette viser bare at Elkem er et selskap der ledelsen ikke trenger å guide på topplinjevekst og normaliserte marginer. Her er man helt prisgitt utenforliggende omstendigheter, sier Gehin.
Kreves mer
Elkem hadde inntekter på 8,4 milliarder kroner i fjerde kvartal, en nedgang på 2 milliarder fra samme periode året før. Driftsresultatet før av- og nedskrivninger (EBITDA) endte på 632 millioner, mot 1,8 milliarder ett år tidligere.
Analytikerne hadde på forhånd sett for seg en EBITDA på 575 millioner kroner, ifølge Infront.
Bunnlinjen i kvartalet endte på minus 461 millioner kroner, mot ventet minus 95 millioner. At bunnlinjen ble ekstra rød i kvartalet, skyldtes en uvanlig stor skatteregning i kvartalet og høyere avskrivninger, ifølge Gehin.
– Det mest negative vi har plukket opp er at avskrivningene var nesten 100 millioner kroner høyere enn det vi lå inne med. Det skyldes at det har vært investert mye i det siste, og med høyere avskrivningsnivåer fremover kreves det en god del høyere EBITDA for at det skal bli igjen noe på bunnlinjen, sier han.
Tegn til bedring
Da Elkem la frem tredjekvartalstall i fjor høst, sa Elkem-sjef Helge Aasen at det var lenge siden han hadde vært med på en like lang nedtur som den som pågår nå. Aasen har jobbet i Elkem i over 25 år. Han la dessuten til:
«Jeg ser tegn til at markedene flater ut, men jeg ser ingen tydelige tegn til at ting skal snu allerede i fjerde kvartal. Men markedene vil jo komme opp igjen på et tidspunkt, såpass vet vi som har vært med på dette en stund».
Nå tre måneder senere er han i det minste litt mer optimistisk. I kvartalsrapporten skriver han:
– Elkems lønnsomhet i fjerde kvartal 2023 ble påvirket av utfordrende markeder, men det er tegn til bedring fordi prisene ser ut til å ha bunnet ut, og de interne forbedringsprogrammene begynner å få effekt.
Selskapet har tidligere lansert et program som skal bedre EBITDA med 1,5 milliarder kroner i 2024, samt å kutte investeringene fra 5,2 milliarder i 2023 til 3,2 milliarder i 2024. EBITDA i 2023 endte på 3,8 milliarder.
