I fjor måtte Aker Horisons-datterselskapet Mainstream Renewable Power gjennom en større restrukturering etter å ha havnet i mislighold med långivere. Det endte med en opprydding i kapitalstrukturen, reforhandling av gjeld og innskudd av ny kapital.

Men kraftprodusenten blør fortsatt penger. I fjor tapte Mainstream over 8 milliarder kroner på driften og i første kvartal måtte selskapet utsette rentebetalinger, noe som jekket opp gjelden til rett under 10 milliarder kroner. Det har fått analytikere til å påpeke at egenkapitalen i selskapet mest sannsynlig er tapt.

Vil hente penger

Ifølge en artikkel fra bransjenettstedet PeakLoad, som meglerhuset Clarksons har gjengitt, utforsker Mainstream nå mulighetene for å gjøre to kapitalinnhentinger med henholdsvis Citi og Rothchild & Co. som rådgivere.

Citi skal stå bak en kapitalinnhenting i toppselskapet, mens Rothchild nevnes som ansvarlig for en finansieringsrunde for Mainstreams prosjekter i Sør-Afrika.

Citi og Rothchild har tidligere vært rådgivere for Mainstream i oppkjøp og fusjoner. Citi var rådgiver for Mainstream og partneren Actis i Sør-Afrika da vindprosjektet Lekela ble solgt til Infitity Power i mars i fjor, mens Rothchild var finansiell rådgiver for Mainstream da Aker Horizons kjøpte selskapet i 2021.

Transaksjonen verdsatte Mainstream til 900 millioner euro, men allerede året etter var verdiene mer enn doblet til 2,1 milliarder ettersom Mitsui betalte 575 millioner euro for en eierandel på 27,5 prosent.

Selv om analytikere har påpekt store verdifall, har Aker Horizons beholdt verdiene i sine regnskaper og eierandelen på 58,4 prosent står oppført til 7,7 milliarder kroner – en sterk kontrast til verdiene analytikerne som følger selskapet legger til grunn. For eksempel mener analytikerne i Clarksons at Mainstream-verdiene er 60 prosent lavere enn tallene Aker Horizons opererer med.

PeakLoad har ikke fått kommentarer fra verken Mainstream, Citi eller Rothchild i forbindelse med saken. Finansavisen har spurt Aker Horizons om selskapet kan bekrefte at Mainstream utforsker mulighetene for å hente penger i to separate prosesser styrt av Citi og Rothchild.

– Vi kommenterer av prinsipp ikke rykter og spekulasjoner i markedet, sier talsperson Marianne Stigset i Aker Horizons til Finansavisen.

Trøbbel i Chile

På tidspunktet Aker Horizons kom inn som eiere hadde Mainstream kontrakter for å bygge 1,4 gigawatt (GW) med sol- og vindprosjekter i Andes-regionen i Chile, men i ettertid har problemene tårnet seg opp i landet.

Kraftleverandører har vedvarende problemer på grunn av prisforskjeller i leveranse og uttak til strømnettet. Mainstream har bygget kraftverk i visse strømsoner, og tegnet kraftkjøpsavtaler med kunder i andre strømsoner i landet. Avtalene fungerer slik at Mainstream i praksis kjøper inn kraft i spotmarkedet som skal leveres til kunden i deres prissone, hvorpå strømmen selges i spotmarkedet der de selv har produksjonskapasitet.

Dette fungerer greit så lenge det er tilstrekkelig overføringskapasitet i de to sonene, så prisen blir omtrent den samme. Problemet er at det er blitt bygget ut mer sol- og vindkraft enn forventet i sonene der Mainstream har sine anlegg, og det har tatt lengre tid å bygge ut overføringskapasitet, slik at forskjellen i pris mellom sonene blir stor. I praksis selger Mainstream billig strøm der de produserer, og kjøper dyrt i andre soner.