Det ble brukt store ord da Hydro i 2010 kjøpte Vales aluminiumsvirksomhet i Brasil. Hydro bladde opp nesten 30 milliarder kroner for den enorme bauksittgruven Paragominas, Alunorte, som er verdens største aluminaraffineri utenfor Kina, og en majoritetsandel i smelteverket Albras.
– Dette er en historisk dag for Hydro, og markerer begynnelsen på en ny æra, sa daværende Hydro-sjef Svein Richard Brandtzæg da handelen ble sluttført året etter.
Men ting gikk ikke helt som forventet i Brasil. I forbindelse med den første kvartalspresentasjonen etter overtagelsen skrev Finansavisen at det var Brasil-virksomheten som fikk analytikerne til å rynke på nesen.
«Det er nok i første rekke de svake bauksitt- og aluminavolumene som skuffet markedet,» sa en analytiker den gangen.
1 milliard kroner
Deretter fulgte flere år på rad med elendige resultater. Produksjonen var gjennomgående lavere enn det anleggene var designet for, noe Hydro først måtte fikse. Og da produksjonen og inntjeningen endelig hadde bedret seg, kom et kraftig regnskyll som oversvømte aluminafabrikken i 2018.
Dette førte til et mangeårig opprydningsarbeid, der Hydro blant annet måtte forsvare seg mot beskyldninger om å ha forurenset drikkevannet. I en lang periode påla brasilianske myndigheter Hydro å halvere produksjonen.
Selv om Hydro-ledelsen hele tiden har avvist disse beskyldninger, har det haglet med søksmål. For fire år siden skrev Finansavisen om ett av disse fra rundt 40.000 brasilianere. Så sent som i mai 2023 skrev E24 at 11.000 familier ville saksøke det norske selskapet.
For å bøte på mye av kritikken som har kommet etter flommen, har Hydro siden 2018 brukt nesten 1 milliard kroner på sosiale programmer rettet mot lokalbefolkningen der selskapet har virksomhet.
Ekstreme priser
Selv om Hydro-problemene har florert i Brasil, og det ble gjort en nedskrivning der på 3,8 milliarder kroner for litt over et år siden, er det likevel forretningsområdet Bauxite & Alumina som blir den store stjerna når konsernsjef Eivind Kallevik legger frem kvartalstall på fredag.
Bauxite & Aluminas beste år så langt var i 2021, da det justerte driftsresultatet før av- og nedskrivninger (ebitda) endte på 5,3 milliarder kroner. Ifølge estimater Hydro har hentet inn før fredagens kvartalspresentasjon, er det ventet at dette forretningsområdet vil levere en ebitda på hele 4,9 milliarder kroner i fjerde kvartal isolert, og 10,7 milliarder kroner for hele fjoråret.
Bauxite & Alumina
| År | Just. ebitda (mill. kr.) |
| 2011 | 887 |
| 2012 | −791 |
| 2013 | −1 057 |
| 2014 | −55 |
| 2015 | 2 421 |
| 2016 | 1 227 |
| 2017 | 3 704 |
| 2018 | 2 282 |
| 2019 | 974 |
| 2020 | 3 817 |
| 2021 | 5 336 |
| 2022 | 3 122 |
| 2023 | 1 828 |
| 2024* | 10 711 |
| 2025* | 14 999 |
– Det er veldig mye som har skjedd det seneste året som gjør at alumina-prisen har skutt i været, sier Nordea-analytiker Hans Erik Jacobsen.
Han viser til at fjoråret startet med at Alcoa måtte stenge et lite lønnsomt aluminaanlegg i Australia. Deretter oppsto det produksjonsavbrudd flere steder, blant annet på Jamaica. Så stoppet Guinea aluminaeksporten til Emiratene på grunn av uenigheter.
– Aluminaprisen lå mellom 300 og 400 dollar tonnet i lang tid. Så skjedde alt dette som reduserte tilbudet og sendte prisen opp i over 800 dollar, sier Jacobsen om fjorårets elleville inntjening.
Hvis analytikerne får rett i sine spådommer, vil dessuten Hydros Bauxite & Alumina tjene mer enn deres aluminiumproduksjon i fjor.
Høres mye ut
Bauxite & Alumina-virksomheten ventes å levere en ebitda i 2024 som er dobbelt så høy som det neste beste året. Det stopper dessuten ikke der. I inneværende år er konsensus at Brasils ebitda-bidrag blir hele 15 milliarder kroner, eller 4,3 milliarder kroner høyere enn i 2024.
– Det høres litt mye ut, sier Jacobsen.
Han peker på at det har kommet mye ny aluminaproduksjon i blant annet India og Indonesia.
– Mange av problemene på tilbudssiden er nå stort sett løst, og aluminaprisen har korrigert kraftig ned til litt over 500 dollar pr. tonn. Vi tror dessuten at prisen skal videre ned.
Skal videre opp
I fjor var den gjennomsnittlige aluminaprisen på 466 dollar, mens Nordea-analytikeren spår en pris på 475 dollar i år.
– Vi venter at Bauxite & Alumina vil levere en ebitda på 12,75 milliarder kroner i 2025. Det viktigste bidraget til denne økningen er at Hydro har gått over fra å bruke diesel til naturgass ved Alunorte-anlegget, noe som gir store besparelser, sier Jacobsen.
På Hydros kvartalspresentasjon i fjor vår sa daværende Hydro-sjef Hilde Merete Aasheim at overgangen til gass ville bedre Hydros lønnsomhet med over 1 milliard kroner, gitt prisene den gangen.
I desember 2023 solgte Hydro noen av sine brasilianske eiendeler til Glencore for 1,11 milliarder dollar, eller rundt 12 milliarder kroner. Glencore kjøpte blant annet 30 prosent av aksjene i Alunorte, slik at Hydros eierandel nå er 62 prosent.
