Mens europeiske politikere river seg i håret over president Donald Trumps mange kontroversielle uttalelser, kan investor Erik Must lene seg rolig tilbake og telle penger. Mandag ble investoren hele 966 millioner kroner rikere etter den elleville kursoppgang i Kongsberg Gruppen (KOG).
KOG-aksjen steg nesten 16 prosent til ny toppnotering på rundt 1.582 kroner. Must, som eier 4,45 millioner aksjer, sitter dermed på Kongsberg Gruppen-aksjer for over 7 milliarder kroner.
Kurshoppet kom etter en helg som ble kickstartet av Donald Trumps utskjelling av Ukrainas president Volodymyr Zelenskyj.
– Oppgangen er veldig drevet av helgens hendelser, sier analytiker Ole-Petter Sjøvold i Sparebank 1 Markets.
I løpet av helgen har det vært flere møter mellom europeiske statsledere, om hvordan Europa skal sørge for egen sikkerhet, etter at Trump har vist seg som en upålitelig alliansepartner. Blant annet jobber Frankrike og Storbritannia med en fredsplan for Ukraina , og på søndag ble det avholdt toppmøte mellom europeiske ledere om Europas sikkerhet.
– USA er ikke lenger der for Europa, som nå må samle seg, sier Sjøvold.
Investor Øyvin Brøymer har også en solid beholdning med KOG-aksjer. Selv om han har begynt å selge seg litt ned, er han fortsatt selskapets 10. største aksjonær med 1,34 millioner aksjer. I løpet av mandagen ble Brøymers aksjer nesten 300 millioner kroner mer verdt.
Både Brøymer og Must har vært Kongsberg-aksjonærer i en årrekke. I fjor sa sistnevnte til Finansavisen:
«Jeg har vært aksjonær i KOG siden 2006, og har aldri solgt en aksje.»
Hever kursmålet
Fredagens presidentmøte mellom Zelenskyj og Trump eskalerte til en intens ordkrig, som flere eksperter beskrev som sjokkerende og uverdig. I etterkant har blant annet Frankrikes president Emmanuel Macron tatt til orde for at europeiske land bør øke forsvarsbudsjettene til mellom 3 og 3,5 prosent.
Lørdag justerte analytiker Sjøvold sine KOG-estimater. I en ny analyse hever han kursmålet til 1.600 kroner fra tidligere 1.300 kroner. I tillegg endrer han anbefalingen fra hold til kjøp. Han skriver blant annet at meglerhusets hovedsyn nå er at europeiske forsvarsbudsjetter vil ligge på 3 prosent av BNP, med utsikter for at de kan stige til 3,5 prosent «og forbi» på sikt.
Det baserer han på at den finansielle byrden nå skyves over fra USA til Europa, som følge av USAs signaler om økt budsjettdisiplin. Europas økte forsvarsutgifter vil drives av at de må bidra med finansiering av Ukrainas pågående forsvarsinnsats, samt styrke sine egne militære evner.
Det var derfor ikke bare Kongsberg-aksjen som steg mandag. Den tyske våpenprodusenten Rheinmetall og britiske BAE Systems var begge opp rundt 14 prosent, mens franske Thales Group økte markedsverdien med nesten 16 prosent. Arendal-selskapet Kitron, som leverer elektronikk til flere KOG-produkter, steg nesten 10 prosent.
Multipler i baksetet
KOG-aksjen har bokstavelig talt gått som en kule de seneste årene. Så sent som vinteren 2020 ble aksjen handlet til under 150 kroner. I dag er kursen over ti ganger høyere. Det har ført til en ganske stiv prising av selskapet, men Sjøvold blir ikke skremt av Kongsberg-aksjens høye multipler.
I analysen skriver han at under dagens omstendigheter bør selskapets høye multipler i forhold til sammenlignbare selskaper på kort sikt «settes i baksetet». Grunnen er KOGs eksponering overfor det europeiske myndigheter nå prioriterer aller høyest, nemlig sikkerhet.
Han tror også at videre kursoppgang kan utløses av konsolidering av europeiske forsvarsselskaper.
– EU-kommisjonens leder Ursula von der Leyen har vært tydelig på at europeiske forsvarskomplekser skal konsolideres. KOG har ennå ikke gjort noen oppkjøp eller fusjoner. Det kan være en ytterligere trigger for aksjen, sier Sjøvold.
I analysen skriver Sjøvold at KOG kan bruke sin sterke balanse og høye aksjepris som valuta i potensielle oppkjøp. Han forventer at komplementære teknologier vil være fokuset, med spesiell vektlegging på komplementære missilsystemer.
