«Situasjonen der ute og behovet her hjemme gjør at vi må styrke Forsvaret nå. Norge skal nå Natos to-prosentmål allerede i år. Den sikkerhetspolitiske situasjonen er alvorlig. Vi må leve med et farligere og mer uforutsigbart Russland, trolig i lang tid. Mange land rundt oss investerer i et større og sterkere forsvar. Det gjør vi også. Vi skal ta ansvar for vår egen sikkerhet, og vi skal være med å ta ansvar for europeisk sikkerhet,» sa statsminister Jonas Gahr Støre (Ap) i en pressemelding i forrige uke.
Statsministeren dystre uttalelser satte ekstra fyr på Kongsberg Gruppen-aksjen (KOG), som fra før var en av årets børsvinnere. Da regjeringen gjorde det kjent at mer penger skal øremerkes forsvaret, ble KOG-aksjen handlet til 670 kroner. Tirsdag stiger aksjen nye 1 prosent til 717,50 kroner, og er dermed opp 54 prosent bare siden nyttår.
– Aldri solgt
Jeg har vært aksjonær i KOG siden 2006, og har aldri solgt en aksjeErik Must, investor
Erik Must, som er KOGs største private investor, og den største eieren bak den norske stat og Folketrygdfondet, er den som har tjent mest på den vanvittige oppturen. 81-åringen sitter på 4,45 millioner aksjer som ved årsskiftet var verdsatt til nesten 2,1 milliarder kroner. I dag er de samme aksjene verdt rundt 3,2 milliarder kroner.
Must har med andre ord «tjent» over 1,1 milliarder kroner på sine KOG-aksjer i løpet av 2,5 måneder.
– Jeg har vært aksjonær i KOG siden 2006, og har aldri solgt en aksje, er alt Erik Must ønsker å si om KOG-investeringen.
Da Kapital i fjor høst kåret Norges 400 rikeste, kom Must på en 23. plass med en formue 11,5 milliarder kroner. Han vil ganske sikkert klatre noen plasser på årets liste. Det vil trolig også Øyvin A. Brøymer, som gjennom investeringsselskapet Fløtemarken sitter på 2 millioner aksjer.
Brøymer var nummer 111 på fjorårets Kapital-liste med en formue på 3,75 milliarder kroner. I begynnelsen av januar skrev vi at verdien på Brøymers KOG-aksjer hadde passert 1 milliard kroner. I dag er de verdt over 1,4 milliarder kroner.
Tror på dobling
KOG består av fire forretningsområder, der Kongsberg Maritime (KM) og Kongsberg Defence & Aerospace (KDA) er de to klart største. KM hadde i fjor en omsetning på 20,2 milliarder kroner, mens KDA solgte militærutstyr for 16 milliarder kroner.
Det er de enorme forventningene til forsvarsvirksomheten som forklarer den voldsomme kursoppgangen, ifølge analytikerne.
– Regjeringen har sagt at 2 prosent av BNP skal brukes på forsvaret allerede i år. Det betyr økte investeringer i utstyr og ammunisjon. Dette er med på å dra opp omsetningsforventningene i KDA, og forklarer hvorfor aksjen går så bra om dagen, sier Nordea-analytiker Hans-Erik Jacobsen.
Rett før helgen ble det kjent at KDA skal investere 640 millioner kroner for å øke produksjonskapasitet av missiler. Av dette bidrar den norske stat med 200 millioner kroner og EU med 10 millioner euro.
«Støtte fra norske og europeiske myndigheter bidrar til at vi kan iverksette konkrete tiltak for å ytterligere forsterke Kongsbergs missilproduksjonskapasitet, redusere ledetider og styrke leverandørkjeden,» kommenterte KDA-sjef Eirik Lie.
Dette kommer i tillegg til en helt ny gigantisk missilfabrikk som KOG skal åpne til sommeren.
– Mine forventninger er at KDAs omsetning skal dobles til 32 milliarder kroner i 2030. Dette området har høye marginer, selv om de vil komme noe ned de neste årene som følge av produktmiksen, sier Jacobsen.
Av fjorårets KDA-omsetning på 16 milliarder kroner, ble driftsresultatet på 2,4 milliarder kroner.
Får politisk støtte
Analytiker Ole-Petter Sjøvold i SpareBank 1 Markets viser til at årets kursfest i KOG ikke er unik. Flere europeiske forsvarsaksjer, som Rheinmetall, Leonardo, Hensoldt og Saab er også opp rundt 50 prosent siden årsskiftet.
– KOG-aksjen har fulgt utviklingen til europeiske peers, som om KOG er et rent forsvarsselskap. Det viser at det er forventningene til KDA som driver kursen, sier han.
– EU-kommisjonens president, Ursula von der Leyen, har vært veldig klar på at europeisk forsvarsindustri skal støttes, slik at man blir mindre avhengig av USA og andre land. Det har ført til at flere europeiske forsvarsaksjer har gjort det veldig bra i det siste, og bedre enn amerikanske forsvarsaksjer.
Sjøvold spår at forsvarsdivisjonen vil øke omsetningen til 18,3 milliarder kroner i år, deretter til 20,9 milliarder i 2025 og 23,8 milliarder i 2026.
Sjette størst
Finansavisen skrev i forrige uke om industriaksjene Tomra og KOG som hadde føket forbi analytikernes kursmål. Da fokuserte vi først og fremst på Tomra, som prises som «Magnificent Seven». Tomra-aksjen handles nå 35 prosent høyere enn analytikerne kursmål.
Selskapene som går under navnet «Magnificent Seven» er Nvidia, Tesla, Facebook-eier Meta Platforms, Apple, Amazon og Google-eier Alphabet.
KOG er ikke like dyr som Tomra, selv om aksjen nå handles nesten 100 kroner høyere enn analytikernes forventninger. Ifølge Bloomberg er det ti analytikere som følger KOG. Det høyeste kursmålet er 685 kroner, med et gjennomsnitt på 620 kroner.
Jacobsen i Nordea har et kursmål på 675 kroner, mens Sjøvold nøyer seg med 630 kroner.
– Jeg tok aksjen ned til hold etter fjerdekvartalsrapporten, fordi jeg ikke klarte å regne hjem nok oppside i aksjen, sier Sjøvold.
– KOG er et kjempebra selskap som vil ha sterk vekst de kommende årene. Men jeg sliter litt med dagens verdsettelse, legger han til.
KOG er Oslo Børs' sjette største selskap, med en markedsverdi på 126 milliarder kroner. Ifølge Bloomberg er det ventet et driftsresultat på 5,4 milliarder kroner i år, og et resultat pr. aksje på nesten 25 kroner. KOG prises dermed til nesten 29 ganger årets resultat.
