Ved rentemøtet på torsdag holder Norges Bank styringsrenten uendret på 4,50 prosent. Det er analytikerne og markedsaktørene helt enige om, og det er i tråd med hva Norges Bank tydelig signaliserte ved rentemøtet i desember.
Men inntil helt nylig har rentemarkedet vært overbevist om at Norges Bank ville kutte renten i mars, og så ville det komme et kutt til i juni. Den troen er kraftig svekket på kort tid.
Usikker selv på juni
Ved inngangen til 2024 priset rentemarkedet inn et rentekutt på en kvarting fra Norges Bank ved rentemøtet i mars og tett på to rentekutt samlet innen junimøtet.
Siden har det gått én vei. Rentemarkedet priser nå inn bare drøyt 0,3 rentekutt innen mars. Mot slutten av forrige uke sank dessuten sannsynligheten for rentekutt innen juni til litt under en kvarting.
Nå prises bare 0,8 kvartinger innen juni i rentemarkedet.
Følger utlandet
Disse bevegelsene følger i stor grad svekket tro på snarlige rentekutt fra de store sentralbankene ute, men markedsprisingen har endret seg mer og raskere for Norges Bank enn for amerikanske Fed og Den europeiske sentralbanken (ESB).
Fra Fed mener rentemarkedet at det fortsatt er marginal sannsynlighetsovervekt for et kutt allerede i mars, men ved inngangen til året var et slikt kutt «sikkert».
Kommer man til mai, venter markedet nå 1,3 kutt, mens det ventes 2,3 kutt innen juni.
Mange og tydelige signaler fra ESB har slått tydelig ut i markedsprisingen av rentekutt. Først i april er det sannsynlighetsovervekt for et kutt, mens man må til juni-møtet før markedet priser inn mer enn et helt kutt på en kvarting. Da ventes til gjengjeld 1,8 kutt.
Ved inngangen til året mente markedet at det lå an til 1,7 kutt i april. Dette er nå nede i 0,7 kutt.
– Sentralbankene mindre sikre
Nordea Markets peker i sin ferske prognoserapport på fallende sannsynlighet for rentekutt utover våren, men også på at markedene fortsatt venter for stor rentenedgang.
«Finansmarkedene virker overbevist om at rentekuttene vil starte ganske tidlig i år. Sentralbankene selv er mindre sikre», heter det i prognoserapporten.
Nordea tror at Fed starter ballet med et rentekutt i juni og totalt 100 basispunkter kutt i løpet av året. Men egentlig er det ESB som fortjener og tåler rentekutt best, mener Nordea Markets’ internasjonale økonomer.
