Fredag klokken 14:30, norsk tid, er det duket for de månedlige inflasjonstallene fra USA, for mars. I februar steg prisene 2,4 prosent, år-over-år.
Grunnet Iran-krigen og høye energipriser er det nå ventet at den årlige prisveksten er kommet opp i 3,4 prosent. Kjerneinflasjonen er ventet til 2,7 prosent, mot 2,5 prosent i februar.
– Det er større usikkerhet enn vanlig på grunn av energieffektene. Jeg har et ganske høyt estimat i forhold til konsensus, sier seniorøkonom Knut A. Magnussen i DNB Carnegie.
Spår inflasjon på 4 %
Han tror fasiten vil vise en inflasjon på 4,0 prosent for mars, med en kjerneinflasjon på 2,8 prosent.
4,0 prosent vil altså være 60 basispunkter høyere enn det markedet forventer, og det dobbelte av sentralbankens langsiktige inflasjonsmål på 2 prosent.
– Markedsreaksjonen på dette vil vel bli nedgang på børsene, og oppgang i renter…
– Ja, det kan skje. Spørsmålet nå er om dette bare er en midlertidig effekt og hvor lenge dette varer. Våpenhvilen kan lede til noe mer varig. Det kan hende både markedet og Fed ser gjennom denne type sjokk, sier seniorøkonomen og fortsetter:
– Så jeg er ikke sikker på at det blir så store markedsutslag. Hvis noe, så kan det være kjerneinflasjonen som gjør det. Men hvis jeg får rett, vil totalinflasjonen overraske markedet.
Hvis man justerer vekk oppgang i energipriser både fra konsumprisindeksen og de indirekte effektene på kjerneinflasjonen, mener han den underliggende inflasjonen i USA nå har en årstakt på rundt 2,5 prosent.
Høye markedsrenter
Både korte og lange markedsrenter steg kraftig etter krigsutbruddet i slutten av februar og toppet ut i slutten av mars. Siden har rentene kommet noe ned på håp om fred i Midtøsten, lavere energipriser og utsikter til noe svakere økonomisk vekst.
Den amerikanske tiårsrenten toppet ut på 4,44 prosent i slutten av mars og er nå i 4,29 prosent. Rekorden i nyere tid er 4,92 prosent høsten 2023, da inflasjonen etter pandemien herjet markedene.
Statsobligasjonsrenter med lang løpetid, både i USA og Europa, ligger på relativt høye nivåer. Den tyske tiårsrenten ligger på 3 prosent, nær det høyeste nivået siden 2010. Den britiske er oppe i 4,80 prosent.
Tidligere i år, før Iran-krigen, priset markedet inn rundt to rentekutt fra den amerikanske sentralbanken. Mens krigen har pågått har dette snudd til ingen kutt. De seneste dagene har markedet imidlertid begynt å prise inn en viss sannsynlighet for ett rentekutt i år.
Knut A. Magnussen