I slutten av juni ble det kjent at Espen Furnes gir seg i Delphi Fondene, med den konsekvens at Halvor Strand Nygård har overtatt forvalteransvaret for Delphi Norge.
Fondet er nå ute med sin juli-rapport, og denne viser at Strand Nygård hadde en aktiv første måned, med flere justeringer av porteføljen.
Vekter seg ned i olje
«Vi har redusert energieksponeringen, hvor vi har solgt oss ut av BW Energy, samt redusert våre posisjoner i Aker BP og Subsea 7. Vi har samtidig tatt inn Frontline som et alternativ til energieksponering. Selv om tankmarkedet nå ser dårlig ut, kan det tenkes at dette vil bedres med økt produksjon fra OPEC, samt økende aktivitet i USA», skriver han.
– Ser dere nedside i oljeprisen?
– Grepene handler delvis om oljeprissyn, og delvis om å finne finansiering av aksjekjøpene som er gjort. OPEC+-avtalen vil gi mer olje i markedet. I USA har skiferoljeprodusentene vært overraskende disiplinerte og distribuert cash tilbake til aksjonærene, men etterhvert vil aktiviteten sannsynligvis tikke oppover her også, sier Strand Nygård til Finansavisen.
– Fyrer på alle sylindre
Kjøpene den tidligere SEB-analytikeren trengte penger til fant først og fremst sted i Schibsted B og Adevinta A. Dette er nå fondets tredje og femte største post, med henholdsvis 6,59 og 5,19 prosent porteføljevekt.
– Dette er selskaper vi liker veldig godt. Schibsted er kanskje en av Nordens beste industrielle teknologiinvestorer, og hele butikken fyrer på alle sylindre nå. Det nordiske rubrikkmarkedet er sterkt, og News & Media-segmentet er snudd fra strukturelt fall til voksende både topplinje og marginer. Veksten i digitale inntekter mer enn kompenserer for fallet i papir, og denne posisjonen har nok blitt sterkere gjennom nedturen, forklarer Delphi-forvalteren.
– Samtidig synes vi det er forunderlig at Schibsted, justert for eierandelen i Adevinta (på 33 prosent, red. anm) handles på 13-14 ganger EBITDA, gitt selskapets vekstutsikter for både topplinje og marginer, legger Strand Nygård til.
Fullintegrert eBay
I Adevinta trekker han frem økt aktivitet, god vekst og en sterk posisjon globalt.
– Og her vil mer bli tatt ut med tiden. Selskapet ser attraktivt ut med fullintegrasjonen av eBay. Samtidig var den smidige håndteringen av aksjeoverhenget en forløsende faktor, sier han.
Videre i juli økte Delphi Norge noe i Hydro, SpareBank 1 SR-Bank og SpareBank i Midt-Norge, i tillegg til at posisjonene i DNB og Yara ble redusert.
Bakpå i år, foran over tid
Andelseierne måtte ta til takke med minus 0,2 prosent avkastning i juli, mot pluss 1,7 prosent for referanseindeksen (fondsindeksen på Oslo Børs). Hittil i 2021 er fondet opp 12,5 prosent, mot 16,5 prosent for referansen.
– I juli trakk dessverre kommunikasjon og materialer ned, og hittil i år skyldes avviket tapt terreng i blant annet energi og materialer. På motsatt side har teknologi, finans og industri bidratt positivt, forklarer Strand Nygård.
Går vi lenger tilbake i tid, har Delphi Norge likevel gjort det bedre enn markedet. De siste 12 månedene er fondet opp respektable 51,6 prosent, mot 34,1 prosent for referanseindeksen. Over tre år er den gjennomsnittlige årlige avkastningen 15 prosent, mot drøye 10 prosent for referansen.
Over fem år leder fondet på markedet med 16,2 vs. 13,5 prosent avkastning i snitt pr. år.
Fondets to største investeringer pr. 31. juli var Equinor (7,92 prosent av midlene investert) og Mowi (7,62 prosent). På topp 5 finner vi også Nordic Semiconductor (5,97 prosent).
