Det har vært høy oppkjøpsaktivitet på børsen den seneste uken. Mandag denne uken kom EG Norge på banen for å sluke hele Ørn Software – under en uke etter at amerikanske Thoma Bravo la inn et bud på tech-selskapet Mercell.
Nå legger det britiske oppkjøpsfondet Apax Partners 22,75 kroner pr. aksje på bordet i et bud som priser EcoOnline til 3,77 milliarder kroner.
Det skjer knappe to måneder etter at EcoOnline-styret igangsatte en «vurdering av strategiske muligheter». Budet utgjør en premie på 68,5 prosent fra sluttkursen onsdag.
– Gjennom det strategiske arbeidet har har vi vurdert flere muligheter og konkludert med å anbefale budet fra Apax om å kjøpe alle aksjene i EcoOnline, sier styreleder Gunnar Evensen i EcoOnline.
Aksjonærer som sammen sitter på 49,7 prosent av aksjekapitalen, deriblant svenske Summa Equity og styret og ledelsen i EcoOnline, har allerede gitt sitt ja. Budet er betinget av at minst 90 prosent av aksjonærene godtar budet.
Smell på børs
Programvareselskapet gikk på Euronext Growth i mars i fjor til en introduksjonskurs på 25 kroner pr. aksje – 2,25 kroner høyere enn Apax Partners bud.
Etter en relativt rolig start begynte aksjen å falle kraftig fra midten av oktober. Før børsåpning var EcoOnline ned 46 prosent det siste året, men etter at britene kom på banen sendes aksjen opp 63,7 prosent til 22,1 kroner.
ABG Sundal Collier-analytiker Øystein Lodgaard minner om det betydelige fallet i multiplene for SaaS-selskaper (programvare som tjeneste, red. anm), både i Norge og globalt, siden selskapet gikk på børs.
– Budet priser EcoOnline til en premie mot medianen for nordiske SaaS-selskaper, til tross for at selskapet i dag taper penger, noe som normalt ville ført til en rabatt, sier han og fortsetter:
– Vi mener dermed at prisen er god og anbefaler investorene å godta budet.
Flere oppkjøpskandidater
ABG-analytikeren har sammen med Pareto Securities-analytiker Fridtjof Semb Fredricsson tidligere trukket frem EcoOnline som en klar oppkjøpskandidat.
Lodgaard peker på selskapets sterke SaaS-nøkkeltall, med en net retention på 108 prosent, kundefrafall på 6 prosent og en organisk vekst på 20 prosent de seneste tolv månedene.
– Det virker etter vårt syn å være en trend blant de nylige børsoppkjøpene. Oppkjøpsfondene virker å se etter selskaper med sterke SaaS-nøkkeltall, det vil si en høy net retention og lavt kundefrafall, sier han.
Et annet selskap han mener oppfyller disse kriteriene er Smartcraft. Link Mobility kan også være en sannsynlig oppkjøpskandidat.
– Link Mobility er ikke et SaaS-selskap, men det har en «sticky» programvarebasert forretningsmodell med lavt kundefrafall og en net retention på rundt 110 prosent, sier han.
Taper penger
I forbindelse med annonseringen av budet slapp EcoOnline resultatene for første kvartal. Ved utgangen av april var selskapets årlige gjentagende inntekter (ARR) på 447 millioner kroner.
Inntektene i første kvartal beløp seg til 123,0 millioner kroner, opp fra 95,1 millioner kroner året før.
EcoOnline
| (Mill. kr) | 1. kv./22 | 1. kv./21 |
| Driftsinntekter | 123,0 | 95,1 |
| Driftsresultat | −33,4 | −35,9 |
| Resultat før skatt | −35,5 | −26,7 |
| Resultat etter skatt | −33,1 | −24,6 |
Det ga et driftsresultat på minus 33,4 millioner kroner, marginalt bedre enn minus 35,9 millioner kroner for ett år siden.
Resultatet etter skatt endte på minus 33,1 millioner kroner, fra minus 24,6 millioner kroner året før.
