Så sent som 9. oktober nedgraderte Barclays Norwegian fra kjøp til hold og kuttet kursmålet fra 20 til 11,50 kroner. Banken viste til høye drivstoffpriser som truet inntjeningen i 2027.
Under én måned senere snur den britiske storbanken. Fredag oppgraderer Barclays aksjen til kjøp og løfter kursmålet til 16 kroner.
Til sammenligning ble Norwegian-aksjen omsatt for 12,49 kroner. Kursmålet innebærer dermed en oppside på rundt 28 prosent.
Ifølge Bloomberg har fire meglerhus kjøpsanbefaling, mens fire er på hold. Barclays har nå det høyeste kursmålet blant meglerhusene som dekker aksjen.
«Vi ser lysere utsikter dersom de lavere drivstoffprisene vedvarer», skriver Barclays-analytiker Andrew Lobbenberg i analysen.
Øker estimatene kraftig
Barclays venter nå et driftsresultat på 2,16 milliarder kroner i Norwegian-konsernet i 2027, opp fra tidligere 1,49 milliarder.
Det tilsvarer en oppjustering på 676 millioner kroner, eller 45 prosent.
Anslaget for resultatet etter skatt mer enn dobles, fra 499 millioner til 1,04 milliarder kroner.
For 2028 løftes anslaget for driftsresultatet med 31 prosent, fra 2,79 til 3,65 milliarder kroner.
Kutter drivstoffregningen
Ifølge Barclays har både spotprisene og prisene på fremtidige drivstoffleveranser falt etter mellomvalget i USA. Banken mener prisfallet tyder på at markedet ser større sannsynlighet for at spenningene i Midtøsten avtar.
For Norwegian reduseres anslaget for drivstoffkostnadene i 2027 fra 10,24 til 9,77 milliarder kroner, en nedjustering på 471 millioner kroner.
Samtidig øker Barclays forventningene til passasjerinntektene. For Norwegians hovedvirksomhet venter banken nå at passasjerinntektene pr. tilgjengelige setekilometer stiger 3,2 prosent i 2027, mot tidligere 2,7 prosent.
Barclays mener lavere energipriser også kan styrke etterspørselen etter flyreiser gjennom økt kjøpekraft og reiselyst. Vedvarende høye drivstoffpriser vil derimot svekke både økonomien og etterspørselen, mener banken.
Flyselskapenes enhetsinntekter i tredje kvartal var dessuten sterkere enn Barclays ventet. Det samme gjelder selskapenes utsikter for fjerde kvartal.
Kan snu igjen
Barclays understreker at de nye estimatene ikke forutsetter en gjenåpning av Hormuzstredet. Banken har lagt dagens priser på fremtidige drivstoffleveranser til grunn.
«Hvis den geopolitiske utviklingen snur, kan gevinstene vi ser i dag, bli reversert», skriver analytikerne.
Banken trekker også frem risiko for forsinkede synergier med Widerøe og regulatoriske utfordringer ved det planlagte oppkjøpet av reiselivskonsernet bak blant annet Sunwing.
Bankens beregninger viser hvor følsom inntjeningen er for drivstoffprisene. Blir drivstoffet 100 dollar dyrere pr. tonn enn Barclays legger til grunn, faller anslaget for driftsresultatet i 2027 fra 2,16 til 1,65 milliarder kroner. Beregningen forutsetter samme vekst i enhetsinntektene.
