Den SalMar-støttede oppdretteren Icelandic Salmon la frem sine kvartalstall tirsdag, som var av den svake sorten, ifølge Arctic Securities.
Det var absolutt ingen handel i aksjen på Oslo Børs, selv om ledelsen guidet et slaktevolum på bare 18.000 tonn for 2027. Arctic hadde ventet 24.000 tonn, og omtaler guidingen som et «major blow» for investeringscaset.
Blir knust av poltikken
På konferansesamtalen medga ledelsen at volumene vil ligge rundt 20.000 tonn i overskuelig fremtid, med mindre det kommer betydelige regulatoriske endringer.
«Det verste ved caset er at den trege volumutviklingen (i stor grad) er politisk drevet», skriver Arctic-analytiker Christian Olsen Nordby i en analyse.
«Hva er et selskap verdt som har politisk motvind, utilstrekkelig skala og historisk krevende oppdrettsforhold?», spør han.
Kapper i to
Etter tallslippet nedgraderer Arctic aksjen fra kjøp til selg og kutter kursmålet fra 67 til 35 kroner. Med en aksjekurs på 52,50 kroner tilsier det en nedside på 33 prosent.
Nordby ser likevel en viss «opsjonsverdi» i caset.
«Vi erkjenner at det er en opsjonsverdi i caset, nemlig at myndighetene lar selskapet vokse, noe som gir det skala og lønnsomhet», skriver han.
«Vi ser heller ikke noe stort likviditetsproblem for selskapet, gitt det nære forholdet til SalMar, men vi sliter med å se verdien på kort sikt for en minoritetsinvestor», skriver analytikeren.
