– 2019 har vært et godt år for lakseaksjene. Sjømatindeksen er opp 21 prosent, hovedsakelig på grunn av en multippelekspansjon, mens hovedindeksen er opp 14 prosent, sier sjømatanalytiker Carl-Emil Kjølås Johannessen i Pareto Securities.

Han synes også utsiktene for 2020 ser lyse ut.

– Vi venter en laksepris rundt 61 kroner kiloen i 2020, opp fra 57 kroner i år, fordi både Norge, Chile og Storbritannia har tatt ut mye av vekstpotensialet i år, mens Canada har slitt en del med biologiske problemer som vil påvirke volumene i 2020. Etterspørselssiden syntes vi fortsatt ser sterk ut, med solid verdivekst i alle markeder, sier Pareto-analytikeren. 

Les også

Nordlaks-styreleder:– 300 milliarder i årlig tap med Ulltveit-Moes lakseskatt

Styregrossist Kjell Bjordal slakter Havbruksskatteutvalgets forslag til omstridt lakseskatt, og mener veksten i eksportinntekter fra sjømat vil havarere på sikt.

Økte skatteutgifter

De to største risikofaktorene for lakseaksjene er den omdiskuterte, foreslåtte grunnrentebeskatningen av laksenæringen og at den norske kronen skal styrke seg.

– Vi tror ikke skatteordningen slik den nå er foreslått blir innført. Det ville i så fall vært et hardt tilbakeslag for lakseselskapene. Det sagt, vil næringen nok få høyere skatteutgifter de kommende årene, sier Johannessen.

Stiv prising

Pareto-analytikeren synes enkelte lakseaksjer på Oslo Børs begynner å bli dyre – deriblant Mowi og Bakkafrost, som mandag hadde aksjekurser på henholdsvis 229,90 og 639 kroner.

– Mowi handles til 15 ganger neste års inntjening, mens Bakkafrost handles til 19-gangen. Det er en prising vi ikke synes er spesielt attraktiv, sier Johannessen, som for tiden har en «hold»-anbefaling på de to selskapene. 

Lerøy mener han derimot er underpriset.

– Selv om selskapet har levert skuffende tall og har hatt en del trøbbel, mener jeg det er kortsiktige problemer. Vi tror selskapet vil være ledende på inntjeningsvekst i årene fremover, spesielt inn i 2021, når resultatene av store investeringer de seneste årene vil gi utslag, sier Johannessen.

Sjømatanalytikeren trekker også frem Salmar og Grieg Seafood som gode lakseaksjer å eie inn i 2020.

– Spesielt Grieg skal ha god volumvekst, og Salmar bør bedre produksjonen i Nord-Norge i 2020. Med disse utsiktene synes vi prisingen av disse aksjene er attraktiv.