Markedet for store LPG-skip er fortsatt knallsterkt. VLGC (Very large Gas Carrier)-ratene er nå oppe i over 90.000 dollar dagen og shippinganalytiker Petter Haugen i Kepler Cheuvreux ser ikke bort fra at ratene kan komme til å stige til nærmere 150.000 dollar dagen til sommeren, som er høysesong i VLGC-segmentet. Den viktigste mekanismen i prisdannelsen av VLGC-rater er differansen mellom propanpriser i Asia og USA.

REKORDUTBYTTE? Det ligger an til at Avance Gas-sjef Ulrik Andersen vil betale ut store utbytter til rederiets aksjonærer i 2020. Foto: Avance Gas

Flytter ratetaket

– Når differansen er høy er betalingsvilligheten for frakt høy. Like før vi oppjusterte prismålene våre på Avance Gas og BW LPG i desember impliserte denne differansen et ratetak på om lag 60.000 dollar, men nå indikerer denne differansen at ratene kan gå til 150.000 dollar dagen, sier Haugen.

Han tror ikke at disse nivåene vil bli nådd på kort sikt, men til sommeren bør det være muligheter.

– 150.000 dollar dagen er mye å be om, iallefall nå på kort sikt, hvor sesongmessig etterspørsel etter propan i USA er på sitt høyeste. I 2014 og 2015 så vi imidlertid VLGC-rater opp mot dette nivået gjennom sommersesongen. Om vi kommer dit i år er selvsagt høyst usikkert, men skal vi dit så skjer det antagelig når vi nærmer oss sommeren.

VENTER UTBYTTEFEST: Shippinganalytiker Petter Haugen tror på rekordhøye utbytter fra LPG-rederiene i 2020. Foto: Iván Kverme

Enormt utbyttepotensial

I 2019 steg Avance Gas og BW LPG med henholdsvis 315 og 210 prosent på Oslo Børs. Haugen tror at aksjene vil stige med rundt 50 prosent på børsen i år. Han mener at begge har et enormt utbyttepotensial.

– Vårt rateanslag på 56.000 dollar pr. dag i 2020 impliserer rundt 36 kroner i EPS for BW LPG, som er nærmere halvparten av dagens aksjekurs. BW LPG guidet en utbetalingsandel på 50 prosent, mens i Avance forventer vi en utbetaling på 80 prosent av EPS-en. Det betyr en dividende på nesten 20 kroner eller en yield på nærmere 40 prosent.

Kepler Cheuvreux-analytikeren har en kjøpsanbefaling på begge, men han foretrekker Avance Gas.

– Hvilken av aksjene man kjøper er mindre viktig, men vi tror investorene vil sette større og større pris på Fredriksens rundhåndede dividendestrategi og holder følgelig fremdeles en liten knapp på Avance fremfor BW LPG.