For andre kvartal har DHT dekket inn 66 prosent av rederiets VLCC-kapasitet til en timecharterrate på 110.000 dollar pr. dag pr. skip. Historisk er dette skyhøye ratenivåer, men analytiker Frode Mørkedal i Clarksons Platou er likevel ikke helt fornøyd.
– Ratenivået så langt i andre kvartal er lavere enn forventet, sier han.
Møkedals hovedbudskap har vært at den kontantstrømmen tankrederiene nå har, og forventes å fortsette å ha gjennom 2020, er så stor at det vil bli en betydelig reduksjon i rederiets netto rentebærende gjeld og at det vil være et ytterlige oppsidepotensial i aksjekursen, til tross for at det er ventet at ratene vil korrigere kraftig ned i andre halvår.
– Kontantstrømmen ser nå ut til å bli noe lavere enn ventet i andre kvartal, men den er fortsatt svært solid.
DHT Holdings
| (Mill. USD) | 1. kv./20 | 1. kv./19 |
| Driftsinntekter | 211,9 | 132,3 |
| Driftsresultat | 128,4 | 64,2 |
| Resultat etter skatt | 72,2 | 17,7 |
Handles med rabatt
DHT handles ifølge Clarksons Platou i dag med en rabatt på rundt 25 prosent i forhold til verdijustert egenkapital og med en dividendeyield på 12 prosent hvis man bare tar hensyn til utbyttet for første kvartal og forventet utbytte for andre kvartal.
Clarksons Platou har et kursmål på DHT-aksjen på 10 dollar. Aksjen ble tirsdag handlet på nivåer på rundt 6,80 dollar på New York-børsen.
DHT betaler et utbytte på 0,35 dollar pr. aksje for første kvartal og sannsynligvis i overkant av 0,60 dollar i andre kvartal. Både redere og analytikere er enige i at det kommer en vanskelig periode for tankmarkedet når oljeetterspørselen igjen blir høyere enn tilbudet og det blir trekk på lagrene. Det innebærer etter all sannsynlighet at utbytteutbetalingene vil bli adskillig lavere i tredje og fjerde kvartal, men DHT har som flere andre rederier inngått langsiktige t/c-kontrakter som vil sikre rederiet en solid inntjening også i andre halvår. For en måned siden ble det kjent at DHT hadde sluttet fire VLCC-er på 12-månederskontrakter til en snittrate på 67.300 dollar dagen.
Ratefall
For mindre enn to uker siden var VLCC-inntjeningen oppe i over 200.000 dollar dagen, mye fordi betalingsviljen for lagringsplass av olje var helt ekstrem.
De seneste dagene har imidlertid befrakterne lyktes med å presse ratene nedover, og onsdag rapporterte skipsmeglerne om VLCC-rater på rundt 55.000 dollar pr. dag.
Fortsatt er ratene mer enn høye nok til at stortankrederne tjener gode penger, i og med at breakeven-ratene på en moderne VLCC ligger på rundt 22.000 dollar dagen. Shippinganalytikerne synes å være enige om at ratene skal ytterligere ned, men det er uenighet om når det vil skje og med hvilken styrke.
Clarksons Platous prognoser indikerer at 20 prosent av flåten vil bli brukt til lagring i andre kvartal, mens prosentandelen ligger på 10 prosent i dag.
– Dette vil delvis kompensere for en nedgang på 15 prosent i oljehandelen på grunn av Opec+-kuttene som iverksettes fra 1. mai. Contangoen er blitt betydelig redusert de seneste dagene, og spotmarkedet er ikke lenger like hett som det var, sier Frode Mørkedal.
