– Industriselskapene er godt posisjonert for å nyte godt av en gradvis innhenting, etter de seneste månedenes nedstengninger, hevder DNB Markets-analytikeren Niclas Gehin.

– Det reduserte rentenivået bør føre til økt etterspørsel, og senker dessuten avkastningskravet til slike aksjer, samtidig som flere av selskapene ligger an til å tjene på globale stimulansgrep.

Lavere gasspriser hjelper

Yara og andre kunstgjødselselskaper tjener i tillegg på det kraftige fallet i prisen på gass, som er en viktig innsatsfaktor.

Et annet pluss er at deres etterspørsel holder seg relativt høy gjennom lavkonjunkturer, ettersom matvareproduksjonen er lite syklisk.

– Yara fremstår som attraktivt priset, gitt at dette på mange måter er et høykvalitetsselskap med defensive attributter, sier han.

– På sikt burde balansen i kunstgjødselsmarkedet dessuten bedres, ettersom det ikke bygges nok ny kapasitet til å møte de neste årenes etterspørselsvekst.

LIKER UTVALGTE INDUSTRIAKSJER: Analytikeren Niclas Gehin i DNB Markets. Foto: Iván Kverme

Yara fremstår som attraktivt priset

Niclas Gehin, DNB Markets

Prises under bokverdien

Gehins kjøpsliste inkluderer også Hydro, som for tiden prises under bokført egenkapital.

– Rabatten skyldes usikkerhet knyttet til oppbyggingen av aluminiumslagrene under krisen, da etterspørselen fra bil- og anleggsbransjen har vært begrenset, forklarer analytikeren.

– En potensiell innhenting i det sykliske aluminiumsmarkedet vil følgelig kunne gjøre Hydro-aksjen til en relativ vinner.

Også en tredje favorittaksje, Elkem, ventes å tjene på en økonomisk innhenting.

– Med sin eksponering mot silisiumbaserte stålprodukter og produksjon i Kina, er selskapet godt posisjonert for å dra nytte av Kinas grep for å stimulere anleggsbransjen og bilindustrien, utdyper han.

To nøytral-anbefalinger

Gehin har imidlertid nøytral-anbefalinger på Borregaard og Kongsberg Gruppen.

– Borregaard er veldig godt drevet og har hatt en imponerende topplinjevekst, men med en P/E-multippel på rundt 20 er mye av dette allerede priset inn, forklarer analytikeren.

Kongsberg Gruppen har på sin side en betydelig eksponering mot maritim- og oljeserviceindustrien, hvor DNB Markets venter tøffere tider.

Gehin legger til at Kongsberg Gruppens forsvarsvirksomhet derimot har klart seg godt, ettersom mesteparten av kontraktene er lange og har offentlige kjøpere.