Da de mest akutte coronaproblemene hadde lagt seg i mars og april 2020 var det duket for fest på børsene.
I løpet av 2020 økte MSCI World-indeksen med 15,9 prosent. MSCI Emerging Markets-indeksen økte med 18,3 prosent.
På Oslo Børs var det rekord i nynoteringer, og for året som helhet økte hovedindeksen med 4,6 prosent.
I det statlige investeringsselskapet Norfund er det imidlertid ingen tegn til fest.
Selskapets internrente eller avkastning, betegnet som IRR, var på minus 0,1 prosent i fjor. Det er det dårligste året siden 2014.
Avkastningen siden starten ligger nå på 5,4 prosent. En periode rundt 2011 lå imidlertid årlig IRR på rundt 10 prosent.
Har satset på 170 selskaper
Norfund er statens fond for investeringer i utviklingsland, og verdien av Norfund-porteføljen er på 28,4 milliarder kroner.
Pengene er plassert i 170 selskaper enten i form av lån eller egenkapital, eller 750 selskaper om man tar med alle porteføljeselskapene i fond der Norfund har skutt inn kapital.
I norske kroner var IRR for 2020 minus 3,6 prosent, mot 7,4 prosent i 2019. For øvrig blir avkastningen rapportert i investeringsvaluta, som varierer fra land til land.
2020 endte med et tap for Norfund på 128 millioner kroner etter skatt. Til tross for pandemien ble imidlertid den totale investeringsporteføljen økt med 1,8 milliarder.
– Er ikke –0,1 prosent oppsiktsvekkende dårlig når det var børsfest i de fremvoksende markedene?
– Vi er selvsagt ikke fornøyde med nullavkastning. Men svært få av våre prioriterte investeringsland faller inn under kategorien emerging economies. Emerging markets-indeksen domineres av teknologiselskaper, blant annet fra Kina, svarer Tellef Thorleifsson (59), adm. direktør i Norfund.
Han kom til jobben høsten 2018 etter å ha vært sjef for venture-selskapet Northzone.
– Ikke oppsiktsvekkende
– Burde ikke i det minste noe av oppgangen ha smittet over på unotert tidligfase?
– Vi finner ikke dette spesielt oppsiktsvekkende. Det er stor avstand mellom finans- og transaksjonsøkonomien som også preger en del fremvoksende markeder, og realøkonomien i de fattigste landene. Der rammes verdiutviklingen av svak økonomisk vekst og nedskrivinger som følge av covid-situasjonen, svarer han.
Han viser til at den samlede avkastningen for Norfunds europeiske søsterorganisasjoner var minus 2,4 prosent i fjor.
– Over halvparten av Norfunds investeringer er i Afrika, sør for Sahara. Der er det bare Sør-Afrika og Nigeria som vanligvis regnes som «emerging», og begge de landene har hatt en veldig svak utvikling i 2020 som følge av covid-tilbakeslag og, for Nigerias del, svake oljepriser, svarer han.
Smell i Øst-Afrika
Norfund gjør typisk exit i aksjeinvesteringer etter fem til ti år. Selskapet sitter på gjeldsinvesteringer i fem til syv år og i fondsinvesteringer mellom ti og 12 år.
Én av exitene Norfund gjorde i fjor, var salget av SN Power til ScatecSCATEC for 10,9 milliarder kroner. Ettersom aksjene ikke ble overført før i januar i år, vil imidlertid transaksjonen bli bokført først i 2021.
Årsrapporten nevner tre andre exiter:
* SEAF Sichuan Small Investment Fund. I dette investeringsfondet i Kina gikk Norfund inn i 2000 med 19,9 millioner kroner. Nå er Norfund ute etter å ha oppnådd en IRR på 6 prosent.
* Horizon Equity Partners Fund III. Sørafrikansk SMB-fond opprettet i 2007. Norfund gikk inn i 2007 med 22,5 millioner kroner og gikk ut i fjor etter en IRR på 3 prosent.
* Fanisi Venture Capital Fund, som hadde Øst-Afrika i porteføljen med Kenya, Rwanda, Tanzania og Uganda som investeringsland. Norfund gikk inn i 2009 med 96,5 millioner kroner, og er nå gått ut med minus 27 prosents avkastning.
Norfund var ankerinvestor for fondet, som skulle adressere en svikt i markedet. Ambisjonen var å levere avkastning gjennom investeringer i egenkapital og hybridkapital i små og mellomstore bedrifter i startup-, tidligfase og vekstsegmentet.
«Strategien viste seg imidlertid for ambisiøs, og fondet gikk til likvidering i januar 2019 etter ni år med virksomhet», heter det.
Bare 25 prosent av den investerte kapitalen blir sendt tilbake til investorene, står det i rapporten.
