Etter at Norges Bank nærmest bekreftet at styringsrenten skal opp i september, og varslet at det kommer tre hevinger til før neste sommer, har ikke bare kronen uventet svekket seg.
Den norske pengemarkedsrenten Nibor har også falt videre.
Tremåneders Nibor var onsdag nede i 0,19 prosent. Det er det laveste nivået noensinne.
Nibor er særlig sentral for utlån til bedriftene, hvor renten normalt settes til Nibor pluss et påslag som reflekterer bedriftens risikoprofil. Også for boliglånsrenten er Nibor en av de viktigste faktorene.
Skal opp
Allerede før rentemøtet var Norges Bank mildt overrasket over at pengemarkedsrenten var så lav.
I mars var påslaget, altså gapet mellom styringsrenten og Nibor, på 42-43 basispunkter, og Norges Bank regnet med et påslag på 0,4 ut våren. I stedet falt påslaget til bare 20 basispunkter, og har siden krøpet ned til 19 basispunkter.
Norges Bank tror ikke påslaget vil holde seg så lavt.
«Pengemarkedsrenten tremåneders Nibor, som uttrykker markedets forventninger til styringsrenten de neste tre månedene og et risikopåslag, har falt siden forrige rapport. Nedgangen skyldes at risikopåslaget har avtatt, i hovedsak som følge av utsikter til høyere strukturell likviditet», skriver Norges Bank i Pengepolitisk rapport.
I de nye prognosene venter sentralbanken et påslag på 35 basispunkter fra juli og ut året. En årsak er at den strukturelle likviditeten i bankmarkedet ventes å avta.
Tredobling i sommer
Hvis dette slår til, vil pengemarkedsrenten tredobles innen september. For det første vil påslaget nær dobles fra 19 til 35 basispunkter, og for det andre går styringsrenten fra 0 til 0,25 prosent.
I prinsippet skal tremåneders Nibor opp 25 basispunkter når det er mindre enn tre måneder til markedet er overbevist om at styringsrenten skal opp, og det er akkurat nå, St.Hans-aften. I praksis vil bevegelsen opp gå mer gradvis, i takt med at den gjenværende usikkerheten om Norges Bank faktisk hever renten avtar.
Resultatet vil uansett bli en tremåneders Nibor-rente på 0,6 prosent fra et eller annet tidspunkt før den første rentehevingen kommer i september.
Firedobling før jul?
Og når vi kommer til 23. september, og den første rentehevingen er unnagjort, tilsier Norges Banks varslede plan at styringsrenten skal videre opp 16. desember. Det er mindre enn tre måneder etter rentemøtet 23. september. Derfor skal Nibor allerede før 23. september ha begynt å ta høyde for at styringsrenten skal opp i 0,50 prosent to og en halv måned senere.
Hvis Norges Bank i mellomtiden ikke kommer med nye signaler om at årets siste renteheving er blitt mer usikker, vil dermed Nibor fort ha passert 0,7 prosent i oktober og 0,8 prosent i november.
