Den nye sentralbankloven trådte i kraft 1. januar for halvannet år siden. Da var forslaget fra det såkalte Gjedrem-utvalget om å skille Oljefondet ut fra Norges Bank avvist.
Fredag kom forslaget på banen igjen, da finansminister Jan Tore Sanner (H) nedsatte et utvalg for å se på Oljefondets fremtidige internasjonale utfordringer. Utvalget skal også vurdere om fondet bør løsrives fra sentralbanken.
– Hva har skjedd siden Gjedrem-utvalget? Egentlig bare ansettelsen av Nicolai Tangen som NBIM-sjef, sier Einar Lie, professor i historie ved Universitetet i Oslo.
Lie er forfatter av både Finansdepartementets og Norges Banks historie.
– Anstrengt forhold
– Diskusjonen og konflikten mellom Norges Banks representantskap og hovedstyret kan ha trukket noen til å tenke at sentralbanken ikke er det beste hjemmet for Oljefondet, tror Lie.
– Det var et anstrengt forhold mellom de to organene i sentralbanken, og det er en veldig spesiell situasjon for et forvaltningsorgan med et så stort og komplisert forvalteransvar. Man kan også stille spørsmål ved om representantskapets sammensetning og rolle gir den beste sitsen for både forvaltningen og for rapporterings- og kontrollkjeden.
Åpen konflikt: I oppvasken etter Tangen-ansettelsen beskyldte representantskapets leder, Julie Brodtkorb, sentralbanksjef Øystein Olsen (med ryggen til) for lovbrudd. Foto: NTB
Lie er likevel overrasket over timingen for forslaget:
– Det er overraskende for meg at dette spørsmålet kommer opp igjen så raskt. Det har vært mange utredninger og utvalg om Oljefondets rolle, og diskusjonen om plasseringen var senest oppe i forbindelse med Gjedrem-utvalget, sier han.
– Dessuten er jeg overrasket over at finansministeren setter ned utvalg som skal se på så store, langtrekkende spørsmål rett før valget.
Etter hva Finansavisen erfarer, kom beskjeden om også å utrede hvor Oljefondet skal ligge inn helt på tampen før utvalget ble nedsatt.
Fredag nedsatte Sanner også et utvalg for å vurdere ny lov for Finanstilsynet. Onsdag kom forslaget til nytt oljeskattsystem totalt overraskende på både næringen og det politiske miljøet.
Tøffere verden
Bakteppet for den nye utredningen, som skal ledes av NUPI-sjef Ulf Sverdrup, er økende internasjonale konflikter. Mandatet peker på tendenser til økte spenninger i og mellom land, økte ulikheter, proteksjonisme, politisk ustabilitet, mindre oppslutning om internasjonalt samarbeid, økt stormaktsrivalisering, omstillingen i tråd med Parisavtalen og økt konsentrasjon av selskapers markedsmakt.
Oljefondet har alltid vært underlagt en rekke politiske styringer. Fondets mandat krever at det tas hensyn til miljø, samfunn og ESG, og det er retningslinjer for utelukkelse av selskaper, blant annet våpenprodusenter.
Nylig anbefalte Skancke-utvalget at fondets klimaarbeid bør skje gjennom eierskapsutøvelse, ikke gjennom endringer i referanseindeksen, altså hvilke selskaper fondet kan investere i.
– Ikke politisk verktøy
«Det er samtidig bred enighet om at fondet ikke skal være et politisk verktøy og at terskelen for å utelukke selskaper etter de etiske retningslinjene skal være høy», skriver Finansdepartementet i utvalgets mandat.
Utvalget skal derfor se på dels hvordan de internasjonale utviklingstrekkene påvirker avkastning og risiko for fondet, og dels om fondet, gitt dette, helst bør ut av Norges Bank.
Et sentralt spørsmål er derfor hva som best hindrer at Oljefondets beslutninger og investeringer oppfattes som politiske valg.
«The company man»? Vil beslutninger under Nicolai Tangen oppfattes som ren forvaltning eller også som politikk? Foto: NTB
Da Gjedrem-utvalgets forslag var til behandling, støttet daværende NBIM-leder Yngve Slyngstad forslaget om å flytte fondet ut, mens sentralbanksjef Øystein Olsen ønsket å beholde fondet i Norges Bank. Diskusjonen var da mest fokusert på hva som ville gi et mest mulig effektivt fond, ikke primært på hvordan fondets rolle ville bli oppfattet internasjonalt.
– Beskytter mot mistanke
– Dette er dels et spørsmål om hva som gir størst reell autonomi og dels om hvordan dette oppfattes i utlandet, mener Lie.
– Norges Bank har stor operasjonell selvstendighet, men med flere styringsinstrumenter fra departementets side. Jeg tror ikke at Stortinget vil ønske seg mindre innflytelse over Oljefondet selv om det skulle flyttes ut av Norges Bank. Å flytte fondet ut vil derfor ikke nødvendigvis gi mindre politisk innflytelse, tror han.
– Internasjonalt er det en sterk bevissthet om at sentralbanker er uavhengige. Jeg ville selv tenkt at å flytte fondet ut ikke ville gitt inntrykk av mindre politisk innflytelse, sier Lie.
– Jeg tror at Norges Banks autonomi gir en bedre beskyttelse mot politisk påvirkning, og vel så stor beskyttelse mot mistanken om at politiske beslutninger ligger bak eventuelle endringer Norges Bank gjør i selve forvaltningen.
