Ved torsdagens rentemøte i ESB vil vekst- og inflasjonsutsiktene ikke bli særlig mye hevet, tror obligasjonsforvalterne i Pimco. Det betyr at det heller ikke ligger an til rask nedtrapping av de samlede verdipapirkjøpene fra sentralbanken.
Konstantin Velt, porteføljeforvalter i Pimco, tror at de pandemirelaterte verdipapirkjøpene i PEPP-programmet vil bli senket fra 80 til 60 milliarder euro pr. måned. Dette er omtrent hva andre analytikere også venter.
Når også 20 milliarder euro i det ordinære APP-programmet regnes med, betyr det et fall fra 100 til 80 milliarder euro nå, og så videre ned til 60 milliarder euro innen andre kvartal 2022, tror Pimco.
Delta-varianten, med tilhørende høye smittetall, og fortsatt lave inflasjonstall vil hindre en raskere nedtrapping.
Nærmest flat inflasjon
Velt utelukker ikke at ESB hever sine inflasjonsanslag, men i så fall blir det bare marginalt. Den harmoniserte HICP-inflasjonen justeres i så fall opp fra 1,4 til 1,5 prosent to år frem.
Likevel vil ukens ESB-møte være viktig. Velt viser til at ESB nettopp ved septembermøtet pleier å presentere mer komplette prognoser. De nye prognosene vil legge klare føringer blant annet for tempoet i verdipapirkjøpene i kommende måneder, tror han.
Mest sannsynlig vil ESB heve sine vekstanslag for den nærmeste tiden, til tross for økte delta-problemer. ESB vil trolig også vurdere usikkerheten rundt det nye, høyere, vekstanslaget som omtrent balansert.
Det er også grunn til å tro at inflasjonsanslagene for den nærmeste tiden vil bli hevet, men altså uten at det slår ut i høyere inflasjon på et par års sikt.
«For tiden drives eurosonens inflasjon nesten utelukkende av baseeffekter i energiprisene, og det har ikke vært noe varig løft i underliggende inflasjon», skriver Velt.
Ferdig i mars?
Og selv etter eventuelt hevede inflasjonsanslag, vil ESB fortsatt være langt unna å nærme seg inflasjonsmålet på 2,0 prosent.
Ved desembermøtet kommer ESB med sine 2024-prognoser, og de vil røpe mye om forløpet for verdipapirkjøpene i 2022, tror Velt.
«Vi tror at PEPP avsluttes neste år, muligens så tidlig som i mars, og tror at APP i stedet blir justert opp fra 20 til 60 milliarder euro pr. måned», varsler Velt.
