NSKOG
Norske Skog-ledelsen startet denne uken med å holde en kort nettpresentasjon av sitt emballasjeprosjekt.
– Vi har fått innspill på at en del retailinvestorer har ønsket seg en slik presentasjon. Dette var derfor et svar på denne etterspørselen, sier konsernsjef Sven Ombudstvedt til Finansavisen etter seansen.
På presentasjonen kom det frem at fremdriften i prosjektet går som planlagt, og at investeringsrammen fortsatt er på 350 millioner euro. Da selskapet presenterte disse omstillingsplanene i fjor sommer, var budskapet at investeringene vil generere et årlig driftsresultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) på mellom 70 og 80 millioner euro ved full kapasitetsutnyttelse.
Denne prognosen var basert på historiske priser for bølgepapp og returpapir. Under pandemien har imidlertid netthandelen tatt av, og dermed også etterspørselen etter emballasje. Det har gitt et solid hopp i både prisen på bølgepapp og lønnsomheten i Norske Skog-prosjektet.
Minst dobling
– I dag er marginen i hvert fall det dobbelte av hva den har vært de seneste i ti årene. Det er kanskje ikke så mange som tror at dagens priser vil vedvare, men med dagens marginer vil resultatet bli minst det dobbelte, sier Norske Skog-sjefen.
Det betyr at en investering på 350 millioner euro vil gi en EBITDA på minst 150 millioner euro, tilsvarende 1,5 milliarder kroner, når kapasiteten er fullt utnyttet. Det vil imidlertid først skje mot slutten av 2025.
– Vi har bevisst valgt å ikke bruke dagens priser på noe som ligger noen år frem i tid. Men dette prosjektet ser i hvert fall mye bedre ut i dag enn da vi tok investeringsbeslutningen, sier Ombudstvedt.
I prosjektet skal to papirmaskiner konverteres; én i østerrikske Bruck og én i franske Golbey. I Østerrike ventes den første bølgepapproduksjonen å komme i gang i fjerde kvartal til neste år, mens den franske virksomheten vil settes i drift ett år senere.
Sterk vekst
Når begge fabrikkene går for fullt, vil Norske Skog kartongproduksjon være på 765.000 tonn. Den samlede etterspørselen i Europa er på 26 millioner tonn, med en historisk årlig vekst på mellom 2 og 3 prosent.
Under pandemien har imidlertid veksten vært langt høyere.
– I år vil dette markedet vokse med mellom 6 og 7 prosent. Sannsynligvis vil ikke den prosentvise veksten bli like god i 2022 og 2023, men vi ser for oss at den blir mellom 3 og 4 prosent. Det gjør at markedsbalansen vil være god i denne perioden, sier Ombudstvedt.
Han frykter heller ikke at overraskelser på tilbudssiden vil knekke markedet. De seneste 18 månedene har det kommet 2,4 millioner tonn med ny kapasitet, og dette er raskt blitt absorbert.
Frem mot 2023 forventes det cirka 1 million tonn ny kapasitet. Dette inkluderer Norske Skogs inntog i markedet.
– Vi har relativt god oversikt over ny kapasiteten som kommer, da leverandørene av maskiner og utstyr allerede har fulle ordrebøker for de kommende årene, sier Ombudstvedt.
Ikke i Norge
Etter at konverteringen er gjennomført i Bruck og Golbey, vil Norske Skog fortsatt ha én maskin ved begge fabrikkene som produserer henholdsvis avis- og magasinpapir. På presentasjonen kom det frem at også disse maskinene trolig vi ende opp med å produsere kartonger.
– Når vi først har gjort investeringer i infrastruktur og energi, er det ikke unaturlig å tenke seg at også de to andre maskinene blir konvertert. Det er hovedsporet vårt, sier Ombudstvedt.
– Er det aktuelt å gjøre tilsvarende konverteringer ved de norske anleggene på Skogn og Saugbrugs?
– Vi har sett på det også, men logistikken gjør at det er mer sannsynlig at vi gjør om produksjonen ved de to gjenværende maskinene i Europa, enn at vi gjør noe i Norge, sier Ombudstvedt.
Mandag ettermiddag var Norske Skog-aksjen opp 1,3 prosent til 35,45 kroner.
