– Dette er en rapport som viser markant forbedring i forhold til andre kvartal. Det skyldes ikke bare at selskapet har fått flere kontrakter, men også at det har ryddet i de meksikanske strukturene, noe som er positivt for kontantbeholdningen og likviditeten, sier analytiker Fredrik Stene i Clarksons Platou.
Kvartalsrapporten som Borr Drilling la frem fredag viser at ting går i riktig retning for selskapet.
Rapporten ga også aksjen ordentlig luft under vingene. Etter lunsj var kursoppgangen på hele 26 prosent.
Borr Drilling har en langsiktig gjeld på 1,9 milliarder dollar, hvorav én milliard er gjeld til verftene. Mye av dette forfaller i første og andre kvartal 2023.
Da store deler av flåten lå uten jobb, var analytikerstanden bekymret for at selskapet kunne bli tvunget til nok en kapitalinnhenting for å holde seg flytende.
Nå mener flere av analytikerne at dette ser bedre ut.
I bedre posisjon før gjeldsforfall
Selskapet uttalte i forrige kvartal at det skulle ha 17 rigger på kontrakt innen utgangen av året. Det har det klart. Samtidig venter selskapet å få de resterende seks riggene på kontrakt innen utgangen av neste år.
– Den største utfordringen er de store gjeldsforfallene i 2023, og det er bred enighet om at disse må skyves, men dette ser lettere ut å få til nå, sier Stene i Clarksons Platou.
– Selskapet leverer bedre resultater, det har fått nye kontrakter og det er progresjon i diskusjonene med kreditorene, legger han til.
Stene mener også det er interessant å se at selskapet har skaffet seg en intensjonsavtale i Midtøsten, noe som potensielt kan åpne flere muligheter for de resterende riggene.
– I fremskredne diskusjoner
I kvartalsrapporten som selskapet la frem fredag, skriver Borr Drilling at det er i fremskredne diskusjoner med én av de viktigste kreditorene om en felles forståelse av et rammeverk for å forlenge gjeldsforpliktelsene betydelig ut over 2023. Stene tror dette er et av verftene.
«Med fortsatt økning i antallet aktive rigger og en oppjustering av oljeselskapenes investeringsbudsjetter for 2022, er vi trygge på at vi skal klare å forbedre de økonomiske resultatene ytterligere. Denne forbedringen vil også gi et grunnlag som til slutt fører til en løsning for 2023-forfallene – som vil komme alle interessenter til gode», skriver selskapet i rapporten.
Analytiker Vidar Lyngvær i SpareBank 1 Markets uttalte til Finansavisen i slutten av august at han så stor oppside i aksjen dersom man skal tro på Borr-ledelsen om å få alle riggene i drift. Det mener han fortsatt.
– Borr er allerede cash break-even på dagens flåte. Aksjen kan gå voldsomt hvis selskapet blir utsolgt for rigger, siden det er så giret både operasjonelt og finansielt, sier Lyngvær.
I løpet av året har også Borr Drilling ryddet opp i sine Mexico-operasjoner, der mye kapital var bundet opp fordi man ikke fikk betalt av oljeselskapet Pemex. At Pemex nå er begynt å betale selskapet, samtidig som Borr har kvittet seg med en del av risikoen i Mexico, bidrar til en bedre kontantbeholdning.
Ved utgangen av tredje kvartal hadde selskapet 69 millioner dollar i kontanter – mer enn en dobling fra forrige kvartal.
Bedre resultater
Så langt i 2021 er Borr Drilling tildelt 32 kontrakter, kontraktsforlengelser eller intensjonsavtaler, tilsvarende 668 millioner dollar i potensiell ordrereserve.
Den økte aktiviteten bidro til å løfte topplinjen til 73 millioner i tredje kvartal, fra 55 millioner dollar i andre kvartal.
Driftsresultatet før av- og nedskrivninger (EBITDA), justert for engangseffekter, kom inn på 20 millioner dollar i tredje kvartal, mot bare 3,7 millioner dollar i kvartalet før, samtidig som tapene nesten er halvert.
– Våre 13 rigger i drift leverte et solid EBITDA-resultat og positive kontantstrømmer i kvartalet. Kontantposisjonen ble ytterligere løftet av salget av våre joint ventures innen brønntjenester og strømlinjeformingen av Mexico-virksomheten, sier konsernsjef Patrick Schorn i en kommentar.
Selskapets flåte teller 23 moderne jack-up-rigger – alle bygget etter 2010, i tillegg til ytterligere fem rigger som er under bygging på Keppel FELS-verftet. 17 rigger er nå på kontrakt, eller skal inn på kontrakt, noe som vil føre til at ytterligere tre rigger i varmt opplag vil bli aktivert.
«Vi ser sterk etterspørsel etter våre rigger. (...) Det skaper en forventning om rask forbedring av flåteutnyttelsen. Vi er dermed på vei for å fullt ut dekke flåten på 23 rigger med kontrakter innen 2022,» skriver Borr i rapporten.
Borr Drilling
| (Mill. USD) | 3. kv./21 | 3. kv./20 |
| Driftsinntekter | 73,0 | 59,2 |
| Driftsresultat | –8,7 | –44,8 |
| Resultat før skatt | –27,9 | –58,5 |
| Resultat etter skatt | –32,6 | –61,9 |
Borr Drilling
