Gjennom store deler av 2020 steg programvareselskapet 24SevenOffice kraftig, men for nøyaktig ett år siden var det bråstopp.
Fra en toppnotering på 57 svenske kroner på Spotlight Stock Market i Sverige og en markedsverdi på nær 4 milliarder kroner, har aksjen ramlet hele 72 prosent til 16 kroner og en markedsverdi på 1,1 milliarder.
Det første budet vi fikk på selskapet var 30 millioner kroner, mens det neste lød på 160 millioner. Det er ikke unaturlig at det kommer noen som vil kjøpe selskapet for over én milliard på de nøkkeltallene de levererStian Rustad, investor
Sitter på 20 %
Det har gått hardt ut over en større gruppe norske investorer i investeringsselskapet R-Venture, som er selskapets største aksjonær med en eierandel på rundt 44 prosent.
– Jeg synes 24SevenOffice-aksjen er veldig underpriset, sier Stian Rustad.
Han kjøpte nylig aksjer for 10 millioner kroner i R-Venture, der 90 prosent av verdiene er 24SevenOffice-aksjer.
24SevenOffice leverer skybaserte forretningssystemer til mellomstore bedrifter som «software as a service», populært kalt SaaS, der kunden abonnerer på en tjeneste i stedet for å kjøpe den.
Rustad startet selskapet i 1996 og er fremdeles største aksjonær i selskapet med en eierandel på cirka 20 prosent via R-Venture samt opsjoner han eier. Rustad har ikke noen formell rolle i 24SevenOffice etter at han flyttet til USA for å selge selskapets programvare til amerikanske bedrifter.
– Hvis du ser på sammenlignbare SaaS-selskaper så prises selskaper som svenske Fortnox til en price/sales på over 20, mens 24SevenOffice ligger på rundt 4,7 når man justerer for kontanter og gjeld. Det samme gjelder for omtrent alt av SaaS- og ERP-selskaper i verden, de prises veldig mye høyere, sier Rustad, og fortsetter:
– I tillegg er vi multinasjonale og fungerer like godt i Sverige som i Norge, og selskapet vokser rundt 50 prosent i USA.
24SevenOffice-gründeren tror heller ikke markedet helt har fått med seg hvordan selskapet har lykkes med å vinne store bedriftskunder som Oda og Scanias lastebildivisjon. Selskapet har totalt rundt 60.000 kunder, men selger programvaren via partnere som regnskapsbyråer.
– Jeg vil tippe mange blir overrasket over at Oda ikke har havnet hos Visma, SAP eller Microsoft, men hos 24SvenOffice. Selskapet har kanskje vært svake på å få frem budskapet om hvor omfattende systemet faktisk er, sier Rustad.
Korrigerte mer enn markedet
Investoren sier han ikke ser noen gode grunner til at selskapet har falt mer enn markedet generelt.
– Det kom en korreksjon i fjor der omtrent alle mistet en tredjedel av markedsverdien, det så man hos flere av selskapene på Euronext Growth. 24SevenOffice er fremdeles en liten aksje målt i markedsverdi, så falt den litt mer og bruker noe lenger tid på å komme tilbake, sier Rustad.
Høsten 2019 kom det en aktør på banen som ville kjøpe 24SevenOffice for 1,1 milliarder. Salget ble aldri noe av, Rustad var blant dem som antydet at han måtte ha dobbelt så høy pris.
– Det første budet vi fikk på selskapet var 30 millioner kroner, mens det neste lød på 160 millioner. Det er ikke unaturlig at det kommer noen som vil kjøpe selskapet for over én milliard på de nøkkeltallene de leverer, sier Rustad.
– Jeg er glad for at jeg ikke solgte. Selskapet har mye spennende på gang, både når det gjelder nye produkter, nye inntjeningsmodeller og nye oppkjøp som komplementerer virksomheten, legger han til.
Pareto tror på dobling
Ifølge estimatene som er registrert av Infront er det ventet at programvareselskapet vil klare en omsetning på 228 millioner kroner i 2021, noe som tilsvarer en vekst på rundt 35 prosent. Veksten er betydelig høyere enn i 2020 da inntektene økte med nær 18 prosent.
Samtidig er det ventet at EBITDA skal falle fra 15 millioner i 2020 til minus 14 millioner svenske kroner i 2021.
Blant meglerhusene er det, ifølge Bloomberg, kun Pareto som følger 24SevenOffice. Deres anbefalinger er kjøp med kursmål 35 svenske kroner, det vil si 119 prosent over det aksjene i dag går for i markedet.
Kursmålet ble sist oppdatert i slutten av august da 24SevenOffice-aksjen sto i rundt 20 kroner. Paretos svenske arm nedjusterte kursmålet i to runder i fjor, deres høyeste anslag var på 45 kroner i februar 2021.
