Det var mange som sperret opp øynene da Hexagon Purus mandag kveld meldte at de var nominert til en lastebilkontrakt på svimlende 10 milliarder kroner.
Det førte dagen etter til en vanvittig handel i aksjen. På det meste var aksjen opp 64 prosent, før euforien ga seg noe. Kursoppgangen denne uken blir godt over 20 prosent, og markedsverdien på selskapet nærmer seg 5 milliarder kroner.
* Ble skilt ut av Hexagon Composites i desember 2020, og notert som eget selskap på Euronext Growth
* Produserer nullutslippsløsninger for transportsektoren. Det skjer hovedsakelig gjennom produksjon av hydrogentanker av kompositt og batteriløsninger til lastebiler.
* Fikk i fjor vår en milliardkontrakt på å levere komposittanker til Nikola. Denne uken fikk de en kontrakt på opp mot 10 milliarder kroner på batteriløsninger til en foreløpig ukjent lastebilprodusent.
* Hexagon Composites er største aksjonær med drøye 73 prosent av aksjene. Etter denne ukens opptur prises selskapet til over 5 milliarder kroner.
* Morten Holum er konsernsjef.
Det er likevel langt opp til nivåene før den grønne boblen sprakk i fjor vinter, da aksjen ble handlet til over 80 kroner.
Hexagon Purus er trolig mest kjent for å produsere hydrogentanker av kompositt. Men i den nye kontrakten skal det leveres serieproduserte batteripakker til en ny helelektrisk lastebil fra en foreløpig ukjent, men veletablert produsent.
– Vi kan ikke gå ut med navnet på lastebilprodusenten, men vi skriver i børsmeldingen at det er en «long-standing» aktør. Det var en måte for oss å kommunisere at dette ikke er et av de mange oppstartselskapene i denne bransjen. Dette er en velkjent produsent med flere tiår bak seg, sier Hexagon Purus-sjef Morten Holum.
Halvparten av omsetning
Han forteller at teknologien Hexagon Purus skal levere er egenutviklet.
– Denne teknologien kommer fra tankesettet om å være agnostiske på energilagring på tunge nullutslippskjøretøy. Selv en hydrogenelektrisk lastebil har en batteripakke om bord, og da batterielektriske elbiler begynte å ta av, var det mange lastebilprodusenter som tok kontakt med oss, sier Holum.
Hexagon Purus opprettet derfor i 2017 et team for å utvikle en helelektrisk drivlinje for lastebiler. Det første gjennombruddet fikk selskapet gjennom en «liten kontrakt» med Daimler året etter.
– De skulle lage en demonstrasjonsflåte med batterielektriske lastebiler som skulle testes ut hos noen utvalgte kunder. Vi fikk oppdraget med å bygge batteripakken for kjøretøyene, og lagde også hele den elektriske drivlinjen for en del av kjøretøyene.
– Vi fikk i praksis et kjøretøy med fire hjul og et førerhus. Så designet vi utstyret, hentet inn en del tredjepartskomponenter, som elektriske drivaksler, og skrev selv softwaren som styrer bilen, legger Holum til.
| (Mill. kr) |
3kv/21* |
2020 |
2019 |
| Driftsinntekter |
249 |
180 |
211 |
| Driftsresultat |
−245 |
−168 |
−169 |
| Resultat før skatt |
−266 |
−273 |
−194 |
| Resultat etter skatt |
−296 |
−343 |
−99 |
| * Resultat for fjorårets ni første måneder. Selskapet legger frem tall for 4. kvartal tirsdag 15. februar. |
I 2019 og 2020 omsatte dette forretningsområdet for mellom 90 og 100 millioner kroner i året, med Daimler som den største kunden. I grove trekk sto denne delen for halvparten av konsernets omsetning i disse årene.
– I 2021 har vi hatt lavere omsetning, og pr. tredje kvartal ligger den på cirka 30 millioner kroner. Dette skyldes en annen sammensetning av omsetningen, siden vi ikke har hatt noen større leveranser tilsvarende den til Daimler, men i stedet hatt flere mindre utviklingskontrakter, sier han.
Snakker med flere aktører
Holum opplyser at testlastebilene til Daimler i dag har tilbakelagt over «one million miles,» tilsvarende over 160.000 mil.
– Det er en milepæl ingen av våre konkurrenter har nådd, og det gjør at vi har et teknologisk overtak på batteriløsninger til tunge kjøretøy. Vi har i denne perioden fått masse driftsdata som vi bruker til å videreutvikle batteripakkene ytterligere, sier han.
– Hvor lang rekkevidde har Daimlers lastebiler, og hvor langt vil de nye lastebilene kunne gå?
– Den minste lastebilen har en rekkevidde på rundt 35 mil, mens den tunge trekkvognen går rundt 40 mil. Rekkevidden vil øke noe på de vi nå bygger, men den vil selvsagt også avhenge av bruksmønster og tyngden på nyttelasten.
Ifølge mandagens børsmelding skal battericellene kjøpes inn og settes sammen til en komplett batteripakkeløsning for lastebilene. Hexagon Purus skal ikke levere resten av drivlinjesystemet.
– Hva er varekostnaden og bruttofortjenesten i denne kontrakten?
– Vi kan dessverre ikke uttale oss eksplisitt om lønnsomheten, men vi kan på generelt grunnlag si at vi er fornøyd med vilkårene i avtalen, sier Holum.
Pakkearbeidet vil skje ved den nye fabrikken i kanadiske Kelowna. Fabrikken ble besluttet bygd i fjor sommer, med en investeringsramme på mellom 15 og 20 millioner dollar.
– Denne fabrikken gjør oss i stand til å levere på denne kontrakten. Men hvis volumene blir høyere, må vi trolig utvide produksjonskapasiteten ytterligere, sier Holum.
Ifølge estimatene ligger salget an til å bli på cirka 800 millioner dollar for perioden 2024 til 2027, og 1,2 milliarder dollar hvis opsjoner for de neste to årene blir utøvd.
– Er dere i samtaler med andre lastebilprodusenter?
– Vi jobber også med andre produsenter og håper selvfølgelig at det kommer flere kontrakter. Men det er for tidlig å si noe om dette i dag, sier Holum.
Halvparten av målet
Da Hexagon Purus gikk på børs i desember 2020, ble det samtidig lansert et ambisiøst mål om å nå en omsetning på mellom 4 og 5 milliarder kroner i 2025. Etter fjoråret ni første måneder var omsetningen på 249 millioner kroner.
| Nr. |
Aksjonær |
Eierandel |
| 1. |
Hexagon Composites |
73,3% |
| 2. |
Clearstream Banking |
6,3% |
| 3. |
Mitsui & Co |
2,2% |
| 4. |
Deutsche Bank |
2,0% |
| 5. |
Flakk Composites |
1,3% |
| 6. |
J.P. Morgan Bank |
1,2% |
| 7. |
Citibank Europe |
1,0% |
| 8. |
MP Pensjon |
0,9% |
| 9. |
State Street Banking |
0,7% |
| 10. |
Nordnet Bank |
0,7% |
Disse tallene inkluderer imidlertid ikke tyske Wystrach, som Hexagon Purus kjøpte i fjor høst, og som hadde en årsomsetning i 2020 på 24,1 millioner euro. Men selv med Wystrachs omsetning innlemmet i Hexagon Purus-tallene, er det fortsatt langt frem til 2025-målet. Likevel sa Holum etter oppkjøpet:
«Vi føler at vi nå ligger litt foran våre planer om å nå en omsetning på mellom 4 og 5 milliarder kroner i 2025.»
Med den nye lastebilkontrakten er han enda sikrere:
– Noen har tenkt at dette målet er helt urealistisk, og vi har selv noen ganger tenkt at det er et friskt mål. Men denne kontrakten er en av grunnene til at vi har holdt på målsetningen. Det ligger ofte både ett og to års arbeid bak en slik kontrakt.
I fjor vår ble det kjent at Hexagon Purus også hadde fått en stor kontrakt med den amerikanske lastebilprodusenten Nikola. Her skal det leveres hydrogentanker av kompositt for 2 milliarder kroner over flere år.
– Med disse to store kontraktene alene når vi halvparten av 2025-målsetningen, hvis salgsestimatene til begge lastebilprodusentene slår til, sier Holum.
Fabian Jørgensen, Carnegie - Kjøp - Kursmål: 45 kroner
Hexagon Purus handles til en rabatt på 66 prosent til rene hydrogenselskaper, som hovedsakelig er elektrolysørprodusenter. Dette mener vi er uforholdsmessig høyt, da Purus har en sterkere markedsposisjon, teknologi som er vanskeligere å kopiere og en mer diversifisert markedseksponering gjennom salg av batteripakker til elbiler.
Purus har tatt store steg det seneste året. Joint venturet med CIMC Enric åpner det kinesiske markedet, oppkjøpet av Wystrach integrerer en viktig del av verdikjeden og ordreannonseringer har betydelig derisket caset. På kundelisten finner vi Nikola, BMW og en ikke oppgitt ledende nordøstasiatisk OEM, som vi tror er Hyundai.
Totalt beregner vi at annonserte ordre dekker mer enn 50 prosent av våre Purus-estimater mellom 2022 og 2025. Den internasjonale distribusjonsavtalen med Air Liquide gjør at dekningsgraden i realiteten er enda høyere. Dersom vi derisker caset betydelig, og antar null vekst for Wystrach og at Purus kun realiserer annonserte ordre, bergegner vi fremdeles en oppside på rundt 25 prosent fra dagens kurs sammenlignet med prisingen til elektrolysørprodusentene. Da har vi også tatt hensyn til en antatt emisjon på 2 milliarder kroner til dagens kurs.
