Under en høring for Representantenes Hus onsdag, fjernet Fed-sjef Jerome Powell all tvil om at Fed vil heve renten ved rentemøtet 15. og 16. mars. Han slo klart fast at målet om å sikre full sysselsetting over tid bare er mulig med prisstabilitet. Derfor skal renten opp, og de kvantitative lettelsene avsluttes.
Derimot ga han ingen klare signaler om Fed ligger an til å heve renten med 50 basispunkter ved marsmøtet.
Powell bekreftet også at usikkerheten som er utløst av Ukraina-krigen kan komme til å spille inn på Feds rentehevinger.
– Situasjonen i Ukraina kan gi veldig usikre utslag, som vi må følge med på.
Høy inflasjon vil synke
Dette må imidlertid veies opp mot en inflasjon som nå er veldig langt over inflasjonsmålet på 2 prosent, det sterkeste arbeidsmarkedet på svært mange år og rask lønnsvekst, understreket Powell.
Powell påpekte samtidig at Feds prognoser tilsier at inflasjonen vil synke klart utover i 2022.
– Vi vil følge nøye med på data, sa Powell, slik han har gjort mange ganger før.
Mye av den økte inflasjonen er utløst av pandemien med flaskehalser og andre tilbudssideproblemer, og nå kommer trolig et ekstra inflasjonspress fra Ukraina-krigen.
– Vi påvirker etterspørselen, ikke tilbudssiden, med vår pengepolitikk. Men nå har vi for høy etterspørsel. Derfor er det viktig å trappe ned vår stimulans.
Sikter høyere?
Powell varslet også at Fed vil heve sin renteguiding, i praksis trolig ved å indikere flere rentehevinger over lengre tid, uten nødvendigvis å gå raskere frem.
En nærliggende tolkning av Powells budskap er dermed at Fed hever renten med 25 basispunkter i mars, og så varsler noen flere rentehevinger ut 2022 enn til nå, samtidig som QE-programmet fases ut.
Markedsprising ned
Tidligere i år priset markedene inn voldsomt friske rentehevinger fra Fed i løpet av året. Lenge var det bortimot konsensus om at Fed ville heve renten opptil syv ganger i år, og dessuten kanskje starte med en «dobbeltheving» på 50 basispunkter i mars.
Med Russlands angrep på Ukraina har renteforventningene falt klart, også for Fed. Til tross for utsikter til enda høyere inflasjon, særlig gjennom økte energipriser, tror markedet nå på færre rentehevinger i 2022 fra de fleste sentralbanker.
«Fokus rettes mot de svekkede og mer usikre vekstutsiktene, som må vektes mot risikoen for en forlenget periode med høy inflasjon», skriver sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets i sin morgenrapport onsdag, altså før Powell-talen.
«Sånn som markedet ser dette forholdet, er det (...)grunn til å tro at hensynet til veksten fremover veier tyngre nå», mener Hov.
For to uker siden lå amerikanske 10-årige statsobligasjonsrenter på 2,04 prosent. Nå er nivået 1,80 prosent. Nesten hele fallet har kommet etter at Russland gikk inn i Ukraina.
Rentefall i Europa
Tirsdag falt både tyske og amerikanske 10-årsrenter videre, med henholdsvis 0,23 og 0,13 prosentpoeng. Investorene har i stor grad søkt tilflukt i trygge havner, og dermed presset disse obligasjonsrentene ned.
Nå varsler også ESB-styremedlemmer at ved et sjokk som både skaper økt prispress og svakere vekst, altså Ukraina-krigen, så må sentralbankene gå mer varsomt frem når de skal normalisere pengepolitikken. Forventningene er derfor på kort tid endret fra fem rentehevinger de neste tre årene til nå bare tre.
Nå prises det for eksempel ikke lenger inn fem hevinger fra Norges Bank, men fire. Sentralbanksjef Ida Wolden Bache bekreftet tirsdag overfor Finansavisen at Norges Bank vil måtte vurdere om økt inflasjon som følge av Ukraina-krigen skal møtes på samme måte som annen inflasjon.
